◈ 금호석유 2분기 실적 컨센상회 - 20.08.07

▶ 2분기 컨센상회

금호석유는 2분기 매출액 1조263억원(yoy -21% / 컨센비 -2.5%), 영업이익 1201억원(-13.5% / +10.2%), 순이익(지배) 997억원(-13.4% / +17.2%)을 달성하며 시장 전망치에 부합했다.




▶ 부문별 실적

* 합성고무(매출비중 36.1%)

- 매출액 3699억원(yoy -26%), 영업이익 481억원(yoy -21%)
- 코로나 19로 인한 타이어 업체 가동률 축소 및 수요 약세로 판매량, 매출액 감소
- 3Q 전망 : BD - 국내외 크래커 Light Feed 증가 및 북미 내수 사용량 증가로 역내 공급 감소, 가격 반등 전망 / 타이어 업체 가동 재개로 인한 수요 회복 예상

* 합성수지(24.4%)

- 매출액 2505억원(yoy -20%), 영업이익 225억원(yoy +19%)
- 식품용기, 일회용 PS 수요 강세 및 가전용 ABS의 점진적 수요 회복으로 수익성 유지
- 3Q 전망 : SM - 유도품 수요 회복세로 수요 증가가 예상되나, 역내 가동 감축으로 강보합세 전망 / 자동차, 가전 시장 수요 상승으로 제품 가격 상승 견인 전망

* 기타(39.5%)

- 매출액 4058억원(yoy -24%), 영업이익 495억원(yoy -48%)
- 정기보수 및 판매단가(SMP) 하락으로 매출액 및 수익성 감소
- 페놀유도체(기타부문 내 매출비중 76%) : 아세톤 가격 강세 및 역내 BPA 정기 보수 등으로 인한 주요 제품 스프레드 확대로 수익성 개선
- 3Q 전망 : 대정비 완료로 매출액 증가 및 수익성 개선전망 / 페놀유도체 - 페놀 공급 증가 및 아세톤 공급 타이트 완화로 제품 가격 둔화세 예상


매출액 구성 & 지역별 수출비중

자료 : 금호석유화학 2Q20 IR


금호석유화학 생산능력
자료 : 금호석유화학 2Q20 IR


화학계열사 생산능력
자료 : 금호석유화학 2Q20 IR


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■ 주요 증권가 코멘트

▶ 2번 연속 컨센서스 상회, 3분기 증익 예상 - KB증권 백영찬 20.08.10

- 2분기 특수고무(NB-Latex 등) 판매량과 판매가 모두 전분기대비 증가했고, 페널유도체 수익성 상승이 긍정적으로 작용(역내 공급축소에 따른 BPA 가격상승이 긍정적)
- 2분기 저점으로 3분기 증익예상
- 투자의견 매수유지, 목표주가 12만3000원으로 상향

▶ 2분기 컨센 상회! 하반기에는 더 좋다 - 이베스트 이안나 20.08.10

- 3분기 에너지부문 정기보수 제거 효과 있을 것. 코로나 장기화로 아세톤 마진 급등 지속
- 중국의 페놀 40만톤 증설 지연, 가전기기용 플라스틱 수요 증가로 BPA/ 페놀 가격 상승이 지속 될것
- 목표주가 및 투자의견 매수 유지

▶ 생활 습관의 구조적 변화로 호실적 지속될 전망 - BNK증권 김현태 20.08.07

- BPA와 아세톤 스프레드 강세로 페놀유도체 부문 실적↑, 에너지 부문 수익성 하락은 유가 급락에 따른 SMP(계통한계가격) 하락이 원인
- 주력 사업부문 호조가 지속되는 가운데, NB라텍스 증설(하반기 6만톤, capa +10%), 아세톤 증설(1Q21 5.6만톤, CAPA +13%)이 예정돼 있어 2021년 실적 성장 가시성 높음
- 투자의견 매수유지, 목표주가 12만원 유지





* 분석리포트

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