[미리분석] 팜스토리, 주가 약세 vs 외인 추매...배경은?

팜스토리 주가가 조정을 받는 가운데 외국인이 이 회사 지분을 늘려 눈길을 끈다.

29일 증권업계에 따르면 이 회사 주가는 전일 1885원에 마감해 지난 14일 장중 기록한 52주 최고가(2360원) 대비 20% 내린 상태다. 반면 이 기간 외국인은 0.9%를 순매수해 지분율을 2.6%에서 3.5%로 높였다. 주가 변동에 상관없이 연초부터 꾸준히 지분을 사들인 점이 주목된다.  



이같은 외국인의 행보는 옥수수 가격과 원/달러 환율이 내려 수익성 상승에 대한 기대감이 높아졌기 때문으로 보인다. 팜스토리의 배합사료 사업부는 주 원재료인 옥수수를 수입에 의존한다. 이에 따라 옥수수 가격과 원/달러 환율이 낮아지면 매입비용을 절감한다.

시카고선물거래소 기준 옥수수 선물 가격은 5월부터 하락세를 지속해 2분기 말 전분기 대비 13.8% 내린 부셸당 4달러24센트에 마감했다. 2분기 이후에도 '내림세'가 이어져 지난 25일 현재 2분기 말 대비 15% 내린 3달러60센트로 떨어진 상태다. 이는 4년래 최저치다. 원/달러 환율도 하락세를 지속해 2분기 말 달러당 1014.4원에 마감했다. 전분기에 비해 5%, 전년 동기에 비해 약 12% 하락한 것이다.




팜스토리는 외화부채를 많이 보유하고 있다. 이에 따라 원/달러 환율이 내리면 비용절감과 함께 외화부채에서 평가이익이 발생한다. 실제로 지난해 1분기부터 4분기까지 이 회사의 외환관련이익은 분기말 원/달러 환율이 전분기 대비 오르면 손실을, 내리면 이익을 기록했다. 특히 환율이 1075.6원으로 전분기 대비 6% 넘게 내린 지난해 3분기엔 외환관련이익이 51억9200만원으로 전체 매출의 4.5%를 차지했다.



지난 2분기엔 배합사료 판매량도 늘었을 것으로 추정된다. 분기보고서에 따르면 이 회사의 지난 1분기 배합사료 생산량은 33만톤으로 전년 동기에 비해 8%가량 늘었다. 이 회사는 재고자산회전일수가 최근 2년간 33일~50일을 유지하고 있다. 이에 따라 생산량이 1개월~1개월 반 가량이 지나면 판매량으로 이어진다. 



팜스토리는 이지바이오 계열(보유지분율 51.7%)의 배합사료 업체다. 식육사업과 도계사업도 한다. 지난해 연결 기준 매출 비중은 사료 57%, 식육 20%, 도계부문 19%다. 이 회사는 주력 사업인 사료 부문에서 영업이익의 대부분을 얻고 있다. 지난해 사료 부문의 영업이익은 279억원으로 전체 영업이익을 73% 웃돌았다. 다른 사업은 적자를 보고 있는 셈이다.

팜스토리의 현재 PER은 11배다. PBR과 ROE는 각각 1.25배와 11.4%다.