[적중!] 새론오토, V차트 우량주 소개 후 +31%

새론오토모티브가 사흘 연속 상승세다. 1일 오전 11시 40분 현재 전일보다 0.3% 오른 8590원을 기록 중이다.

새론오토모티브는 지난 3월 21일 아이투자 'V차트 우량주' 코너에 소개된 회사다. 꾸준한 실적과, 영업이익률 그리고 우량한 자산구조와 안전한 재무구조를 주요 포인트로 다뤘다. V차트 우량주란 아이투자가 개발한 재무분석 도구 'V차트'를 통해 실적과 재무 안전성이 우량한 기업을 소개하는 코너다.

(바로가기 ☞ [V차트 우량주] 새론오토, 중국 자회사 성장 )



소개 당일 6540원이던 새론오토모티브 주가는 현재까지 31% 올랐다.

이같은 상승세는 새론오토모티브의 실적 개선에 따른 것으로 풀이된다. 올해 2분기 매출액은 341억원으로 전년 동기보다 9% 늘었고, 영업이익은 34억9500만원으로 71% 증가했다. 매출 증가에 따른 고정비 부담 감소로 수익성이 개선된 것으로 보인다. 반기보고서에 따르면 매출이 늘어 매출총이익은 지난해 37억원에서 올해 52억원으로 증가했으나 판매관리비는 17억원으로 동일했다.

같은 기간 자회사 손익을 반영한 순이익은 44억6900만원으로 전년 동기 대비 51% 증가했다. 중국 자회사의 실적 개선이 포함돼 개별 영업이익보다 높은 순이익을 거뒀다. 100% 자회사인 새론(북경)기차부건유한공사의 올 상반기(누적 기준) 순이익은 48억2300만원으로 지난해 같은 기간보다 168% 증가했다. 이는 중국의 자동차 보급이 빠르게 확산되면서 마찰재 수요도 덩달아 늘어난 덕분이다. 중국 순이익이 전체 순이익에서 차지하는 비중은 55%다.

새론오토모티브는 하반기에도 실적 개선을 이어갈 것으로 예상된다. 지난 2011년 최대주주 닛신보와 공동 출자해 설립한 상해공장(닛신보새론기차부건유한공사)이 빠르게 정상화 되고 있으며, 중국 내에서 점유율이 높은 폭스바겐, 상하이GM, 도요타 등을 고객으로 확보하고 있기 때문이다. 상해공장은 지난해 4분기 가동에 들어가 올해 1분기 -6억원의 지분법 손실이 반영됐으나 2분기 -3억원으로 손실이 축소됐다. 같은 기간 매출은 5억원에서 20억원으로 증가했다. 

반면, 최근 주가 상승에 따라 저평가 매력은 다소 낮아진 것으로 평가된다. 최근 4분기 합산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11.4배로 과거 5년 평균치 7.8배를 상회한다. 주가순자산배수(PBR)도 1.11배로 평균치 0.81배 대비 높다.

▷ 국내 2위 마찰재 기업

새론오토모티브는 지난 1999년 설립돼 2005년 상장된 마찰재(브레이크용 재료) 제조사다. 일본 닛신보 홀딩스가 지분 65%를 보유한 최대주주로 설립 초기 닛신보 인더스트리와 기술도입계약을 체결해 제조 기술력을 확보했다. 국내 마찰재 시장은 새론오토모티브를 포함해 상신브레이크와 KB오토시스가 과점하고 있다. 점유율은 상신브레이크 42%, 새론오토모티브 23%, KB오토시스 21% 순이다. 

새론오토모티브는 경쟁사 대비 높은 이익률을 기록하고 있다. 지난해 기준 영업이익률은 새론오토모티브 8%, 상신브레이크 5.2%, KB토오시스 4.8%다. 이는 새론오토모티브가 모회사 닛신보 그룹이 공동으로 구매한 원재료를 사용하고, 자체 기술력을 갖고 있어 원가 절감이 가능했기 때문이다. 반면, 상신브레이크와 KB오토시스는 듀폰, 코오롱인더스트리, POSCO 등 국내외 업체로부터 원재료를 각자 조달한다.