[대가의 보물] 동아지질, 터널전문 건설회사

동아지질이 랄프 웬저 조건을 모두 통과해 주목된다. 주가순자산배수(PBR), 부채비율, EPS 성장률 등 5가지 조건을 모두 만족했다.



랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

동아지질의 PBR은 0.61배로 최근 5년 평균인 0.85배 보다 낮다. 또한 현재 PBR은 지난 2009년 상장 이후 최저 수준이다. 주당순자산(BPS)는 최근 10년간 2013년 한해를 제외하고 매년 꾸준히 증가했다. 다만 자기자본이익률(ROE)은 3.96%로 5년 평균 4.76% 보다 소폭 낮아졌다.



재무상태는 양호한 수준이다. 지난해 3분기 말 별도기준 동아지질의 부채비율은 77%, 유동비율은 171%를 기록하고 있다. 일반적으로 부채비율은 100%이하, 유동비율은 100% 이상인 경우 재무상태가 양호하다고 판단한다. 다만 차입금 비중은 17%(413억원)으로 최근에 높아졌다. 하지만 이자보상배율은 2.5배로 영업이익으로 이자비용을 충분히 낼 수 있는 상태로 큰 문제는 없어 보인다.



또한 현금흐름도 양호하다. 최근 10년간 동아지질의 영업활동 현금흐름은 지난 2011년과 2013년을 제외하고 매년 순이익 보다 많았다. 지난해 3분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 영업활동 현금흐름은 249억원, 순이익은 55억원이다.



동아지질의 지난해 3분기 연환산 기준 주당순이익(EPS)은 478원으로 1년 사이 85.4% 급증했다. 동아지질의 EPS는 지난 2014년부터 우상향하는 모습을 보이고 있는 반면 주가는 큰 변동이 없다. 이에 동아지질의 현재 주가수익배수(PER)는 15.4배로 2012년 이후 최저수준이다.



동아지질은 부산에 거점을 둔 터널전문 건설회사다. 세부적인 사업으로는 기계식터널, 지반개량, 지하연속벽, 일반토목, 엔지니어링 부문을 하고 있다. 국내뿐만 아니라 인도, 베트남, 미얀마 등 3개국에 해외법인을 보유하고 있다. 1971년 3월 설립됐고, 2009년 6월 코스피시장에 상장했다.

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