[미리분석] 동양고속, 외인 러브콜 지속...원가 절감 기대감?

최근 '큰손'투자자가 동양고속 주식을 꾸준히 사들여 관심을 끈다.

3일 증권업계에 따르면 외국인은 지난달 19일부터 30일까지 10일(거래일 기준) 연속 동양고속 주식을 사들였다. 사들인 주식 수는 5481주로 발행주식수의 0.21%에 해당한다. 기관도 지난달 15일부터 27일까지 9일(거래일 기준) 동안 지속된 순매도를 끝내고 4일 연속 순매수하며 방향을 전환했다. 최근 4일간 기관은 발행주식수의 0.34%에 달하는 9025주를 매입했다.

큰손 투자자의 순매수 배경에는 유가하락으로 인한 수익성 개선 기대감이 자리하고 있는 것으로 보인다. 지난해 4분기 두바이유 평균 가격은 배럴당 53.3달러로 전년 동기 대비 46% 내렸다. 앞서 지난해 3분기 두바이유 가격은 평균 11% 하락했다. 이에 따라 3분기 영업이익은 지난해 같은 기간보다 59% 증가했다.

특히 동양고속 최근 주가와 국제 유가가 반대로 움직이고 있어 눈길을 끈다. 동양고속 주가와 두바이유 가격을 비교한 그림을 보면 두바이유 가격이 하락함에 따라 동양고속 주가가 상승하고 있는 모습을 확인할 수 있다. 지난해부터의 동양고속 주가와 두바이유의 상관계수는 -0.93이다. 상관계수는 두 변수간의 관계를 숫자로 표현한 것으로 1에 가까울 수록 양의 상관관계, -1에 가까울 수록 음의 상관관계가 가까워 짐을 뜻한다. 아래 그림은 두바이유 가격을 거꾸로(역축)로 표시했다.

두바이유는 현재 40달러 초중반에서 거래되고 있다. 이는 전년 동기 대비 절반 이상 하락한 가격으로 향후 원가절감에 지속적인 영향을 미칠 것으로 보인다.



앞서 실적을 발표한 천일고속에서도 확인할 수 있다. 천일고속은 지난달 28일 지난해 실적을 발표해 매출액은 전년 대비 5% 증가한 601억원, 영업이익은 97% 늘어난 26억원을 기록했다고 밝혔다. 작년 4분기만 떼어놓고 보면 매출액은 전년 동기 대비 3% 늘어난 150억원, 영업이익은 3억1000만원으로 흑자전환에 성공했다.(▶관련기사 - [4Q 실적] 천일고속, 영업익 '흑전'...유가하락 덕) 천일고속은 시장점유율 4위(10.3%)업체로 동양고속 또한 원가절감에 따른 수익성 개선이 가능할 것으로 보인다.

1968년 설립된 동양고속은 2005년 건설부문(동양건설산업)을 인적 분할해 현재는 운수사업만 한다. 전국고속버스운송사업조합에 따르면, 올해 3분기 말 동양고속버스의 고속버스는 340개로 점유율 17.8%로 업계 2위를 차지하고 있다.

최근 4분기 실적을 반영한 동양고속의 주가수익배수(PER)는 11.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.78배, 자기자본이익률(ROE)은 7.0%다.