[미리분석] 고려제강, 무상증자 '뒷심' 이어질까?

24일 개장을 앞 둔 가운데 무상증자를 발표한 고려제강이 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 고려제강은 3.9%(2200원) 오른 5만7300원에 거래를 마쳤다.
 
금융감독원 전자공시에 따르면 고려제강은 보통주 1주당 0.2000435주를 배정하는 무상증자를 단행한다고 지난 21일 공시했다. 이에 따라 총 300만주의 신주가 발행돼 발행주식총수는 1800만주로 늘어난다. 신주의 배정기준일은 내년 1월 1일이며, 상장은 같은 달 30일 이뤄진다.

일반적으로 무상증자는 주가에 긍정적인 영향을 미치는 경우가 있다. 먼저 무상증자를 한다는 것은 그 회사가 대가를 받지 않고 주식을 나눠줄 만큼의 재원(잉여금)이 있다는 의미다. 고려제강은 2분기 말 현재 1조3242억원의 이익잉여금이 있다. 또한 유통주식수가 증가함으로써 유동성 개선 효과를 기대할 수 있다.

무상증자를 하면 발행주식수가 증가하므로 자본금이 증가한다 하지만 회사로 실제 유입되는 현금은 없다. 그래서 자본(자본총계)는 그대로다. 무상증자는 자본 항목 내 잉여금을 자본금으로 옮기며 자본금 증가가 발생한다.

고려제강이 무상증자 재원으로 사용하겠다고 밝힌 재평가적립금은 1164억5000만원(2013년 말 기준)이다. 이 재평가적립금에서 30억원(액면가 1000원 X 무상증자주식수 300만주)을 차감해 자본금으로 옮기는 것이다.

고려제강은 상장 이후 총 6차례에 걸쳐 무상증자를 실시했다. 특히 최근 10년간 3~4년 주기로 4차례 진행했다. 주주가치 증대를 위한 노력의 일환으로 지속적인 무상증자를 해 온 것으로 보인다.



고려제강은 선재류 제품을 만드는 철강업체다. 매출 비중은 선재 사업이 54%, 로프 사업이 38%다. 선재 사업부는 자동차 타이어 부품으로  쓰이는 경강선과 비드와이어를, 로프 사업부는 선박·크레인·건설에 사용하는 와이어로프와 PC강연선 등을 각각 제조한다.

2분기까지 실적을 반영한 고려제강의 주가수익배수(PER)는 2.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.62배, 자기자본이익률(ROE)은 21.3%다.

▷ 주식MRI, 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 고려제강의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 89위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

다만, 연환산 영업활동현금흐름이 순이익보다 적고, 투자활동현금흐름이 (+)인 점 등이 반영되어 현금창출력에서 1점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.