[즉시분석] 고려제강, AMWI 인수...영향은?

고려제강이 사업을 확대하고 있다.

10일 증권업계에 따르면 고려제강은 전일 자기자본의 4.6%에 해당하는 582억원을 들여 룩셈부르크 국적의 자동차 타이어 보강재 업체 아르셀로미탈 와이어 인터내셔날(AMWI)을 인수한다고 밝혔다. 지분 100%를 인수하게 되며, 인수 후 고려제강의 해외 사업 규모가 확대될 것으로 전망된다. 회사 측도 사업규모 확대를 위한 투자라고 목적을 밝혔다.

눈길을 끄는 점은 AMWI가 최근 적자를 보이고 있다는 것이다. 관련 공시에 따르면 지난 2011년 -21억원, 2012년 -29억원, 올해에는 7월말 기준 -26억원의 적자를 기록했다. 또한, 7월말 기준 자본총계는 260억원 규모다. 적자 기업을 자본총계의 2배(PBR 2배)의 프리미엄을 주고 사들인 셈이다.

이는 AMWI가 보유하고 있는 기술력과, 인수 후 시너지 등에 프리미엄을 부여한 것으로 풀이된다. AMWI는 9360만톤으로 세계 1위 조강생산량을 보유하고 있는 아르셀로미탈의 자회사로 자동차 타이어용 스틸코드, 카본와이어 등을 생산해 세계 4000여 고객사에 제품을 공급하고 있다.

고려제강도 매출의 41%를 타이어 와이어로 올리고 있으며, 유럽지역에는 네덜란드에 자회사(지분율 100%)를 두고 있다. 네덜란드 자회사의 지난해 매출액은 508억원이다. 이 밖에 19개 연결대상 자회사를 포함한 매출액은 1조1186억원(2012년 연간)이다. AMWI의 지난해 매출액은 591억원이며, 지분 취득 예정일은 2014년 4월 30일이다. 따라서 고려제강의 내년 연결 실적부터 인수 효과가 반영된다.

▷ 철강 선재 제조사...3분기 실적 개선 반영 PER 17배

고려제강은 지난 1945년에 설립된 철강 선재 제조업체다. 와이어로프, PC강연선, 스프링와이어(S/W), 비드와이어(B/W)가 주력 제품이다. 올해 3분기 누적 기준 선박, 크레인, 건설용로프 등으로 사용되는 와이어로프, PC강연선으로 매출의 53%를, 자동차 타이어 및 부품 제작에 쓰이는 S/W, B/W 제품으로 41%를 올렸다.

회사는 지난 3분기에 1383억원의 매출과 39억6200만원의 영업이익을 거뒀다. 매출은 전년 동기와 비슷한(-1.4%) 수치지만 영업이익은 87% 증가했다. 같은 기간 순이익(연결 지배지분 기준)도 121억원으로 15% 증가했다. 원가율 개선에 따른 것이다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 17.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.5배다. 자기자본이익률(ROE)은 2.8%다.