외국인투자자가 골판지 원지 제조사인 신대양제지14,280원, ▲130원, 0.92%의 주식을 사들여 관심을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 외국인 최근 대양제지의 지분을 점진적으로 늘리고 있다. 지난달 중순까지만 해도 매매 자체가 거의 없었지만, 이후 매수 강도를 높이는 모습이다. 이에 따라 8월 초 0%였던 외국인 지분율은 전일 기준 0.54%까지 올랐다.

금일 오전 9시 45분 현재 대양제지는 전일과 동일한 1만5900원에 거래되고 있다. 지난달 18일 기록한 52주 신고가 1만6200원에 바짝 다가섰다.



대양제지는 최근 주 원재료인 고지(폐지)의 가격 약세로 영업환경이 개선되고 있다. 대양제지는 국내산 고지를 들여와 골판지 상자의 주 구성품인 골판지 원지(매출 비중 60%)를 주로 생산한다.

고지 가격은 지난해 말 하락세로 전환한 이후 최근까지 약세를 지속하고 있다. 환경통계정보(stat.keco.or.kr) 자료에 따르면 수도권(서울, 인천광역시 및 경기도) 기준 고지 가격은 지난해 10월 킬로그램당 117원을 기록한 이후 하락세로 돌아섰다. 지난 2월 100원 선이 8개월 만에 깨졌고, 이후 더 내려 지난 8월엔 85원을 기록했다. 8월 가격은 전년 동월 대비 24% 하락한 것이다.



고지 가격 약세로 대양제지의 수익성도 개선됐다. 지난달 29일 공시한 반기보고서에 따르면 회사의 2분기 별도 매출액은 279억원으로 지난해 같은 기간보다 6% 줄었다. 하지만 영업이익은 35억6900만원으로 124% 급증했고, 연결 지배지분 순이익은 30억9500만원으로 46% 늘었다. 이에 따라 대양제지의 영업이익은 지난해 4분기부터 올 2분기까지 3개 분기 연속으로 전년 동기 대비 개선세를 지속했다.

반기보고서에 따르면 국내산 고지의 올 상반기 평균 매입단가는 톤당 14만788원으로 전년 동기 대비 16% 내렸다. 반면 주 제품인 골판지 원지의 가격은 33만9004원으로 1% 하락하는 데 그쳤다. 상반기 별도기준 매출원가율은 85.7%로 지난해 같은 기간보다 8.5%P 하락했다.

대양제지는 배당 매력도 보유하고 있다. 회사는 2006년부터 지난해까지 매년 배당을 실시했으며, 이 기간 시가배당률은 3.4%~7.8%를 기록했다. 2009년부터 2012년까지 매년 주당배당금으로 500원씩 지급했는데, 지난해엔 375원으로 감소했다. 작년 연간 별도 순이익이 19억원으로 2005년 이후 가장 적은 수준을 기록한 영향으로 풀이된다. 반면 올해는 상반기에만 42억원의 순이익을 올려 하반기 적자를 내지 않을 경우, 배당 지급이 지난해에 비해 수월할 것으로 보인다.

올해 주당배당금이 지난해와 동일한 375원으로 책정된다면, 현 주가에서 기대할 수 있는 배당수익률은 2.4%다. 만약 2009년부터 2012년까지 유지된 주당배당금 500원으로 책정된다면, 예상 배당수익률은 3.1%다. 최근 은행 시중금리가 1%대까지 추락한 것에 비하면 상대적으로 높은 수준이다.



최근 4분기 합산 실적(올해 2분기 포함)을 반영한 대양제지의 주가수익배수(PER)는 7.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.44배, 자기자본이익률(ROE)은 5.8%다.

[온라인 쇼핑 성장]

[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.

원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[온라인 쇼핑 성장] 관련종목

주가 : 9월 23일 오전 9시 18분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	36,000원	▲50원 (0.1%)	1,161	133	99	9	0.52	5.7%
아세아제지	25,200원	▼300원 (-1.2%)	1,824	130	143	10	0.48	4.8%
동일제지	2,695원	▲25원 (0.9%)	989	55	45	16.2	0.48	3%
	0원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A		0%
대양제지	15,900원	0원 (0%)	565	55	39	7.6	0.44	5.8%
대림제지	5,100원	▼80원 (-1.5%)	295	31	41	7.7	0.51	6.6%
영풍제지	23,500원	0원 (0%)	417	5	6	21.1	0.53	2.5%
태림포장	2,340원	0원 (0%)	1,763	85	114	9.8	0.45	4.6%
대영포장	975원	▼17원 (-1.7%)	1,211	54	22	23.9	0.77	3.2%
삼보판지	9,600원	▼70원 (-0.7%)	532	14	71	11.5	0.52	4.5%
수출포장	24,500원	▲150원 (0.6%)	1,137	71	59	12.9	0.44	3.4%

* 기간 : 2014년 1월~6월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[대양제지] 투자 체크 포인트

기업개요	신대양제지 계열의 골판지 원지 및 골판지 상자 제조업체
사업환경	▷ 국내 골판지 업계는 2006년 이후 구조조정으로 아세아제지 계열, 신대양제지 계열, 태림포장 계열, 수출포장 등 상위 업체가 시장 60% 이상을 점유 ▷ 전자상거래, 택배 활성화로 골판지 상자 수요가 꾸준히 늘고 있음
경기변동	▷ 주 원재료인 국내산 고지 가격 변동에 민감 ▷ 식품, 음료, 전자, 섬유 등 소비 경기에 영향받음
주요제품	▷ 골판지 원지(12년 톤당 41만5422원 → 13년 35만2242원 → 14년 2분기 누적 33만9004원) * 괄호 안은 판매단가 추이
원재료	▷ 국내고지(내수기준, 11년 23만8413원 → 12년 18만6474원 → 13년 17만731원 → 14년 2분기 누적 14만788원) *괄호 안은 매입단가 추이
실적변수	▷ 가격 스프레드(골판지상자 판매단가 - 국내고지 매입단가) 개선시 수익성 개선 ▷ 전자상거래 증가시 수혜
리스크	국내 고지 가격 상승시 수익성 악화
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대양제지의 정보는 2014년 09월 02일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대양제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.6월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	565	1,195	1,219	1,435
영업이익	55	30	144	68
영업이익률(%)	9.7%	2.5%	11.8%	4.7%
순이익(연결지배)	39	38	120	42
순이익률(%)	6.9%	3.2%	9.8%	2.9%

주요투자지표
이시각 PER	7.55
이시각 PBR	0.44
이시각 ROE	5.81%
5년평균 PER	9.99
5년평균 PBR	0.34
5년평균 ROE	8.02%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대양제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
권   영	본인	보통주	537,759	20.03	537,759	20.03	-
권혁용	친족	보통주	443,548	16.52	443,548	16.52	-
이수열	친족	보통주	23,996	0.89	23,996	0.89	-
권순우	친족	보통주	108,654	4.05	108,654	4.05	-
권준엽	친족	보통주	35,800	1.33	35,800	1.33	-
권준헌	친족	보통주	30,220	1.13	30,220	1.13	-
권순애	친족	보통주	23,996	0.89	23,996	0.89	-
박정완	친족	보통주	35,120	1.31	35,120	1.31	-
기정화	친족	보통주	4,000	0.15	4,000	0.15	-
권준성	친족	보통주	2,000	0.07	2,000	0.07	-
권나경	친족	보통주	2,000	0.07	2,000	0.07	-
계		보통주	1,247,093	46.44	1,247,093	46.44	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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