[미리분석] 세명전기, 피오트로스키 점수 '만점'

세명전기의 지난 1분기 피오트로스키 점수가 만점을 받아 눈길을 끈다.

22일 아이투자가 개발한 피오트로스키 점수를 보면 지난 1분기 세명전기는 9점 만점을 받았다. 전년 동기 대비 2점이 늘었으며, 지난 3분기부터 꾸준히 상승했다. (6점 → 8점 → 9점) 지난해 1분기와 비교하면 효율성 부문에서 2점을 추가로 받았다. 지난 1분기 연환산 기준 매출총이익률이 36%를 기록해 전년 동기 대비 19%P 높아졌다. 자산회전율도 0.3배(0.27배)에서 0.4배(0.36배)로 올랐다.  



피오트로스키 점수판은 미국 스탠포드 대학의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 자본조달 및 레버리지 사용의 안전성, 영업효율성 등 3가지 부문에서 총 9가지 기준을 적용해 종합 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

다만 이 평가방법에는 밸류에이션이 포함돼 있지 않다. 따라서 저평가, 고평가 수준을 판단하기 위해 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR) 등의 투자지표를 추가로 참고하는 것이 좋다. 세명전기의 지난 1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 10.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.09배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.2%다.

세명전기의 체질 개선 배경에는 개선된 실적이 자리잡고 있다. 세명전기는 지난 13일 분기보고서를 발표했다. 1분기 매출액은 40억6800만원으로 전년 동기 대비 47.3% 증가했고, 영업이익은 13억9800만원으로 전년 동기 (-)1억2500만원에서 흑자전환했다. 순이익은 12억1500만원으로 194.3% 급증했다.

매출 실적을 살펴보면 금구류의 매출 증가가 눈에 띈다. 지난 1분기 금구류 매출액은 36억1100만원으로 전년 동기 대비 83.7% 늘었다. 세명전기는 전체 매출 비중의 67.3%가 한국전력공사 및 철도건설공사의 수주라고 전했다. 지난해 1월부터 올해 3월까지 공시한 수주 현황을 보면 1분기 반영되는 수주 9건 중 5건이 호남고속철도 사업이다. 호남고속철도 2단계 구간은 2017년 완공 예정이다. 특히 이번 공사는 순수 국내 기술로 고속철도를 건설한 첫 번째 사례다.



주요 제품의 가격인상과 원재료 가격 하락은 수익성 개선을 이끌었다. 주요 제품인 '경완철용 아이쇄클'의 지난 1분기 가격은 2770원으로 전년 동기 대비 1.5% 올랐다. 반면 주요 원재료인 알루미늄(AL, AC4C) 국내 가격은 2900원으로 3.3% 내렸고, AL빌렛트 가격은 2509원으로 13.1% 하락했다.

세명전기는 1962년 설립되어 송배변전선로 가설용 및 전철용 금구류를 제조하는 업체다. 주요 고객은 한국전력공사와 한국철도공사 등이다. 매출 비중은 지난 1분기 기준 금구류 89%, 섹셔날빔 11%이다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 세명전기의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 24점으로 전체 상장기업 중 1위(상위 1%)를 차지했다.

재무 안전성을 비롯해 수익 성장성, 현금 창출력, 밸류에이션 항목에서 모두 5점 만점을 받았다. 높은 성장성을 바탕으로 현금 창출 능력 또한 우수하며, 사업 독점력도 양호하다. 밸류에이션 매력도 높은 편이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.