[즉시분석] 동우, 52주최고가 경신...누가 올리나?

동우가 52주 최고가를 새로 기록해 눈길을 끈다.

9일 장중 한때 동우는 5500원까지 올라 52주 최고가를 경신했다. 오후 2시 8분 현재 동우는 전일보다 0.7%(40원) 내린 5390원에 거래되고 있다.

4월 중순부터 큰손 투자자는 동우 주식을 순매수하기 시작했다. 4월 16일부터 전일까지 외국인투자자는 2거래일을 제외하고 동우 주식을 순매수했다. 이 기간 동안 외국인투자자가 사들인 동우 주식은 총 33만665주다.

그 전까지 대체로 매도를 하던 기관투자자도 같은 기간 3거래일을 제외하고 동우 주식 64만9552주를 사들였다. 약 한달 동안 큰손투자자가 사들인 동우 주식은 총 98만217주로, 발행주식수의 4.2% 규모다. 같은 기간 동우 주식은 16% 상승했다.

동우의 실적은 생계가격에 영향을 받는다. 주요 제품인 도계육의 원재료가 생계이기 때문이다. 즉 원재료인 생계가격이 제품인 도계육 가격을 결정하기 때문에 생닭 가격이 높을수록 동우의 실적도 개선된다. 실제로 동우의 영업이익은 생계가격의 증감과 연동되는 모습을 보였다. 한국계육협회에 따르면 올해 1분기(2014년 1월 1일 ~ 2014년 3월 31일) 생계 평균가격은 2013원으로 전년 동기 대비 7% 내렸다.



옥수수와 대두유가 낮은 가격에 거래되고 있는 점은 긍정적으로 보인다. 옥수수와 대두유를 원재료로 하는 배합사료는 동우의 원재료 매입액에서 67%를 차지하고 있다. 지난해 초 부셸당 7달러 부근에서 거래되던 옥수수 가격은 7월부터 크게 하락했다. 2012년 파종을 크게 늘리면서 수확량이 사상 최대 수준을 기록한 영향이다. 올해 들어 우크라이나 사태 등으로 옥수수 가격이 오르고 있지만 부셸당 5달러 수준으로 낮다. 지난해 초 파운드당 50센트를 웃돌던 대두유도 현재 43센트 수준에서 거래되고 있다.

실제 지난해 동우의 매출액은 17% 증가한데 반해 원재료등 매입액은 7% 늘어나는 데 그쳤다. 이 결과 영업이익률은 -0.6%에서 5.0%로 대폭 개선됐다.

이런 가운데 동우의 영업이익률은 닭고기 업체 가운데 가장 높으며, 변동폭도 상대적으로 적다. LIG투자증권에 따르면 동우가 채택하고 있는 프랜차이즈 가맹점 가격 변동제 덕분이다. 최근 2년간 동우의 영업이익률은 -2.4% ~ 8.9% 사이다.



닭고기 업체 가운데 시장점유율 1위를 차지하고 있는 하림의 영업이익률은 -12.8% ~ 16.3%, 마니커는 -9.5% ~ 2.5% 사이다. 올해 1분기 생계 가격 하락으로 영업이익이 줄어들 가능성이 크지만, 다른 닭고기 업체 대비 안정적일 것으로 큰손 투자자들은 내다본 것으로 풀이된다.

최근 동우의 시장점유율이 높아진 점도 긍정적이다. 동우는 2012년 자회사 참프레를 설립했다. 지난해부터 참프레 가동이 시작돼, 이를 포함한 동우의 시장점유율은 11.7%로 종전 9.3% 대비 높아졌다. 같은 기간 하림의 시장점유율은 20.8%에서 20.0%로, 마니커는 6.4%에서 5.4%로 낮아졌다.

증권업계는 동우가 올해 하반기에는 실적이 개선될 것으로 내다봤다. 이유로는 올해 하반기 월드컵 및 아시안게임 등 이벤트가 잡혀있고, 성수기인 점 등을 꼽았다. 가장 최근 리포트 가운데 동우에 대한 올해 실적을 제시한 것은 지난 4월 10일 한국투자증권이 제출한 리포트다. 한국투자증권 이민영 연구원은 동우의 올해 매출액을 2530억원으로, 영업이익은 130억원으로 내다봤다. 매출액은 지난해와 비슷한 수준이지만, 영업이익은 8% 증가할 것으로 기대했다.

작년 실적 개선으로 2012년 한때 1.04%까지 내려갔던 자기자본이익률(ROE)은 8.63%로 높아졌다. 0.6배 수준이던 주가순자산배수(PBR)는 최근 주가 상승으로 1.02배까지 높아졌다. 동우의 PBR은 2011년 이후 3년만에 1배 수준을 넘었다.