[미리분석] 한솔케미칼, 사상 최고가 경신...실적 기대감?

부국증권에서 1년만에 리포트를 제출한 한솔케미칼이 사상 최고가를 새로 기록해 눈길을 끈다.

19일 증권업계에 따르면, 전일 부국증권은 한솔케미칼이 올해 사상 최대 수준의 실적을 달성할 것으로 전망된다며 리포트를 내놓았다. 투자의견은 ‘매수’를, 목표가로는 3만7000원을 제시했다. 부국증권은 지난해 1월 28일 한솔케미칼에 대한 리포트를 제출한 뒤, 약 1년만에 리포트를 제출했다. 리포트 덕분인지 같은 날 한솔케미칼은 3만2300원까지 올라 사상 최고가를 기록하기도 했다.

지난해 한솔케미칼의 별도 기준 매출액은 2861억원으로, 2012년 대비 3% 감소했다. 영업이익은 4% 증가한 268억원을 기록했다. 이는 증권사 예상치를 소폭 웃돈 수준이다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 최근 3개월간 증권사가 추정한 한솔케미칼의 지난해 별도 기준 매출액은 2832억원, 영업이익은 259억원이다. 회사가 발표한 지난해 매출액은 증권사 추정치보다 1%, 영업이익은 3% 많았다.

하지만, 한솔케미칼의 지난해 연결 기준 실적은 증권사 추정치를 하회했다. 지난해 한솔케미칼의 매출액은 3170억원으로, 2012년 대비 1% 감소했다. 영업이익은 4% 늘어난 277억원을 기록했다. 연결 기준 매출액은 증권사 추정치보다 3% 적었고, 영업이익은 7% 밑돌았다. 이는 2012년에 설립한 베트남법인과 중국법인의 이익이 모두 적자를 기록하고 있기 때문이다.



이런 가운데 부국증권은 과산화수소 가격이 점차 회복되고 있다며, 올해부터 한솔케미칼의 증설효과가 본격적으로 나타날 것으로 전망했다. 한솔케미칼은 전방업체 증설일정에 맞춰 2012년과 2013년에 증설을 단행했었다. 올해 2분기에 삼성전자 중국 시안 NAND 공장이, 3분기에는 LG디스플레이 광저우 LCD 공장 등이 가동을 앞두고 있어 긍정적으로 보인다.

여기에 스마트기기용 도료를 생산하고 있는 한솔씨앤피의 실적도 꾸준히 개선될 것으로 내다봤다. 한솔케미칼은 한솔씨앤피 지분 100%를 보유하고 있다. 실제 지난해 3분기누적 한솔씨앤피의 매출액은 206억원으로, 2012년 205억원과 비슷한 수준이다. 영업이익은 16억원을 기록했다. 순이익은 12억원을 기록하며, 2012년 연간 순이익 -7668만원 대비 흑자 전환했다. 또한, 신규사업부문인 IT소재 매출도 본격화될 것으로 예상했다.

이 증권사가 예상한 한솔케미칼의 올해 연결기준 매출액은 3680억원으로, 지난해 대비 16% 늘어난 규모다. 영업이익은 30% 증가한 368억원을 예상했다.

다만, 지난해 한솔케미칼의 순이익 연결 및 별도 기준 모두 부진했다. 지난해 별도 기준 한솔케미칼의 순이익은 32% 감소한 210억원을, 연결 기준 순이익은 42% 줄어든 209억원을 각각 기록했다. 증권업계에 따르면 2012년에 삼성에버랜드 보유 지분 매각으로 매도가능금융자산 처분에 따른 일회성 이익 187억원이 발생한 데 따른 기저효과 때문이다.

일회성 비용을 제외한 2012년 한솔케미칼의 별도 기준 순이익은 155억원으로, 연결 기준 순이익은 200억원으로 추정된다. 이와 비교하면 지난해 별도 기준 순이익은 35%, 연결 기준 순이익은 4% 늘어난 수준이다.

이런 가운데 한솔케미칼의 투자매력도는 어떨까. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한솔케미칼의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 364위(상위 21%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

다만, 지난해 3분기 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)가 16.74배로 5년 평균 PER 10.11배보다 높은 점이 반영돼 밸류에이션 부분에서는 점수를 받지 못했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.