[1Q 분석] KB오토시스, 영업익 45%↑..."원재료 값 하락 덕"

KB오토시스가 1분기 실적을 발표한 가운데 하락세다. 31일 오전 10시 55분 현재 KB오토시스는 1.5%(80원) 내린 5080원에 거래되고 있다.

전일 장 마감 후 KB오토시스는 1분기 매출액이 298억원으로 전년 동기와 유사하다고 공시했다. 반면 같은 기간 영업이익은 19억9000만원으로 45% 늘었으며, 자회사의 손익을 반영한 순이익 역시 19억9000만원으로 169% 증가했다고 밝혔다. 이에 따라 1분기 영업이익률은 7%로 지난해 같은 기간보다 2%P 올랐다.

수익성이 개선된 것은 원재료 가격이 하락한 영향이 컸다. 올 1분기 마찰재 원재료 국내 평균 매입 가격은 6310원으로 1년 전에 비해 7% 하락했으며, 수입 가격은 6% 내렸다. 반면 같은 기간 마찰재 평균 판매 가격은 4% 내리는 데 그쳤다. 제품 가격과 원재료 가격의 차이가 벌어지면서 수익성이 개선된 것으로 풀이된다.

1분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 14.6배에서 11.1배로 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 1.04배에서 1배로 낮아졌으며, 자기자본이익률(ROE)은 7.1%에서 9.1%로 올랐다.

KB오토시스는 브레이크 패드(마찰재)를 주력으로 생산하는 자동차 부품업체다. 마찰재란 자동차의 브레이크 시스템에서 휠과 직접 맞닿아 마찰 운동을 통해 속도를 줄이는 부품이다. 일정 기간 사용하면 마모돼 교체수요가 꾸준히 발생한다.

생산된 제품은 만도, 현대모비스, 한국델파이 등 완성차 1차 공급업체를 통해 현대기아차, 한국GM 등에 납품된다. 주요 경쟁사는 상신브레이크, 새론오토모티브 등이다. 상신브레이크에 따르면 KB오토시스의 지난해 점유율은 22%로 업계 3위다. 1위인 상신브레이크(점유율 43%)의 절반수준이며, 새론오토모티브(24%)와는 비슷한 수준이다. 상위 3개업체는 89%의 점유율로 시장을 과점하고 있다.