[1Q 분석] 상신브레이크, 영업익↓ 순익↑...왜?

상신브레이크가 1분기 실적을 발표한 가운데 상승세다. 30일 오후 2시 2분 현재 전일 대비 2.3% 오른 4365원에 거래되고 있다.

상신브레이크는 지난 1분기 매출액이 584억원으로 전년 동기 대비 2% 증가했다고 이날 장중에 공시했다. 영업이익은 25억2900만원으로 22% 감소했고, 순이익(자회사 손익 반영) 68억2500만원으로 76% 늘었다.

주력 제품인 자동차 브레이크용 마찰재의 단가 인하로 수익성이 악화된 것으로 풀이된다. 분기보고서에 따르면 마찰재 제품인 패드(PAD) 가격은 수량당 2639원으로 지난해 같은 기간보다 12% 내렸다. 라이닝(LINING) 가격 또한 1749원으로 16% 하락했다.

 

반면 순이익은 외환관련손익 개선과 이자수익, 잡이익 증가 등으로 늘어난 모습을 보였다.

1분기 실적을 반영할 경우 상신브레이크의 주가수익배수(PER)는 10배에서 7.6배로, 주가순자산배수(PBR)는 1.16배에서 1.08배로 내려간다. 자기자본이익률(ROE)은 11.6%에서 14.2%로 올라간다.



상신브레이크는 국내 1위 자동차용 브레이크 마찰재 제조업체다. 지난해 국내 마찰재 시장에서 점유율 43%를 기록했다. 마찰재는 자동차의 브레이크 시스템에서 휠과 직접 맞닿아 마찰 운동을 통해 속도를 줄이는 부품이다. 마찰재는 신차 생산 시 장착되고, 오래되면 교체가 필요하다. 따라서 마찰재 수요는 자동차 생산량 및 보급 대수의 영향을 받는다.

상신브레이크는 경쟁사인 KB오토시스, 새론오토모티브보다 교체용 제품 비중이 상대적으로 높다. 이는 반복 매출을 발생시키는 원동력이다. 상신브레이크는 현대차, 타타대우상용차, 다이모스, 현대모비스, 만도, 한국델파이, 한국GM 등의 완성자 업체를 비롯해 버스회사, 택시회사, 카센터 등을 주 납품처로 확보하고 있다.