[대가의보물] 한일화학, 랄프 웬저 발굴 이후 +24%

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편집자주 | 대가의 보물은 아이투자(www.itooza.com) GS클럽에서 제공하는 서비스입니다. 랄프 웬저, 월터 슐로스, 앤서니 볼턴, 켄 피셔, 피터 컨딜 등 5명의 투자 대가의 기준에 맞춰 기업의 안전성, 수익성, 성장성을 계량화 시켰습니다. 그리고 각 지표별 가중치를 부여하고, 대가별 점수를 평균해 보물 종합점수를 산출합니다.

대가의 보물에서 랄프 웬저의 조건을 모두 통과해 소개했던 한일화학이 최근 강세를 보여 눈길을 끈다. 한일화학은 22일 오전 9시 19분 현재 전일 대비 0.3% 오른 1만4750원을 기록 중이다.

랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

한일화학은 지난해 12월 21일 랄프 웬저의 조건을 모두 만족해 대가의 보물에 소개됐다. 이후 주가가 올라 12월 21일(1만1850원) 종가 대비 전일 종가(1만4700원)는 24.1% 오른 수준이다(▷관련 기사 - [대가의 보물] 한일화학, 랄프 웬저를 만족시킨 매력은?). 특히 지난 18일 전일 대비 22% 급등했다.



한일화학은 지난 10일 감사보고서를 통해 지난 4분기 실적을 발표했다. 이에 따르면 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 18% 감소한 233억원이다(이하 연결 기준). 영업손실은 6억원으로 적자전환했다. 순손실은 9억원으로 적자전환했다.

연간으로 살펴보면 매출액은 줄고 영업이익은 개선됐다. 2015년 매출액은 전년 동기 대비 3% 감소한 1072억원이다. 영업이익은 11% 증가한 26억원을 기록했다. 순이익은 27% 감소한 15억원이다.



한편 한일화학은 지난해 연간 실적이 반영되며 주가순자산배수(PBR)와 주당순이익(EPS) 성장률 등 랄프 웬저의 5가지 조건 중 4가지만 만족하게 됐다. 지난해 연간 순이익이 전년 대비 감소해 최근 1년간 EPS 성장률이 10% 이상인 랄프웬저의 조건을 만족하지 못하게 됐다.


[표] 한일화학, 랄프 웬저 조건별 통과여부 

* 기준일:2016년 3월 21일
(자료:GS클럽)           

다만, 가격 조건은 아직 만족한다. 전일 종가와 지난해 실적을 반영한 주가순자산배수(PBR)은 0.60배로 주가 상승에도 여전히 1배 미만에서 거래되고 있다.

한편 주가 상승으로 PBR은 5년 평균치인 0.38배를 상회하게 됐다. ROE는 1.8%로 5년 평균치인 0.7%를 웃돈다.



재무상태도 양호하다. 지난해 4분기 말 개별기준 한일화학의 부채비율은 15%, 유동비율은 1457%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 경우 재무상태가 건전하다고 판단한다.

차입금비중은 0.7%(차입금 7억원)로 미미한 수준이다. 차입금은 지난 2011년 이후 꾸준히 감소하고 있다.



또한 지난해 실적을 반영한 한일화학의 순이익은 15억원이고, 영업활동 현금흐름은 60억원이다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 많다는 의미는 매출채권과 재고자산이 양호하게 관리되고 있단 뜻이다. 한일화학의 매출채권 회전일수는 42일, 재고자산 회전일수는 75일로 적정수준을 유지하고 있는 것으로 보인다.



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