[즉시분석] 한국가구, 신규 보고서 발간...내용은?

한국가구에 대한 신규보고서가 발간돼 눈길을 끈다. 17일 오후 12시 57분 현재 한국가구는 전일 대비 0.2%(100원) 오른 4만4150원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 KB투자증권은 지난 14일 한국가구에 대한 보고서를 발간했다. 이번 보고서는 한국가구에 관한 첫 번째 보고서다.

KB투자증권은 한국가구의 식품사업 부문에 주목했다. 한국가구는 가정과 사무실, 호텔 등에 주문형 가구를 만들어 판매하는 기업이다. 하지만 지난 2010년 10월 제원인터내쇼날을 인수하면서 식품사업에 진출했다. 제원인터내쇼날은 제과, 제빵에 들어가는 각종 재료(초콜렛, 과일퓨레, 유제품 등) 150 여종의 원료를 프랑스, 독일, 벨기에, 미국 등으로부터 수입해 판매한다. 원재료를 주로 호텔이나 고급식당 등에 공급하고 있다.

제원인터내쇼날을 인수하면서 한국가구의 실적은 빠른 속도로 개선되고 있다. 한국가구의 별도기준 2011년부터 올해 3분기까지 한국가구의 별도기준 매출액은 102억원~122억원, 영업이익은 –12억원~2억원을 기록했다. 하지만 제원인터내쇼날의 실적이 포함된 연결기준 매출액은 390억원~478억원, 영업이익은 35억원~68억원이다. 즉, 본업인 가구업에서 적자를 낼 때가 많지만, 종속회사인 제원인터내쇼날을 통해 수익의 대부분을 벌어들이는 구조다.



KB투자증권은 한국가구의 사업모델이 식품 재료 도매 유통에 가깝고, 국내 프리미엄 식품 재료를 공급하고 있는 독점적 위치는 인정받아야 한다고 분석했다. 이어 식품 사업부문의 이익기여도가 90% 이상임에도 불구하고, 현재 주가는 음식료 업종 평균 대비 할인 받고 있다고 말했다.

지난 3분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적과 전일 종가를 반영한 한국가구의 주가수익배수(PER)는 10.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.87배, 자기자본이익률(ROE)은 7.9%다.