[미리분석] 카페 수혜주 동반 하락.. 투자지표 싸졌나?

15일 개장을 앞두고, 주가가 동반 하락한 흥국에프엔비한국가구가 눈길을 끈다. 두 기업 모두 시장에서 카페문화 수혜주로 분류돼 주가도 강세를 보인 바 있다.

흥국에프엔비는 카페프랜차이즈, 호텔 등에 식음료 제품을 위탁생산 방식으로 납품하고 있으며 한국가구는 지분 100%를 보유한 자회사 ‘제원인터내쇼날’이 카페프랜차이즈와 호텔 등에 제과, 제빵 원료를 유통한다.

한국가구의 주가는 지난 7월 말부터 빠르게 상승했다. 증권업계에서는 비슷한 사업모델을 가진 흥국에프엔비 상장을 앞두고, 제원인터내쇼날의 사업가치가 재평가 받은 것으로 분석하고 있다. 한국가구는 7월 22일과 8월 6일 장 중 각각 25%, 24% 급등했으며, 흥국에프엔비가 상장한 8월 7일엔 8만9900원까지 상승하기도 했다.

흥국에프엔비 역시 상장 이후 급등하는 모습을 보였다. 상장 당일 공모가(2만원) 대비 2.6배 급등한 5만2000원에 장을 마쳤으며, 8월 11일엔 장 중 7만1300원을 기록하기도 했다. 공모청약을 통해 흥국에프엔비 주식을 배정받은 투자자라면 약 2주만에 세 배 이상의 수익을 거둔 셈이다.

다만 이후 주가는 하락세를 보이고 있다. 14일 흥국에프엔비는 전일 대비 1.5% 오른 3만8800원, 한국가구는 4.0% 내린 4만7650원에 장을 마감했다. 흥국에프엔비는 최고가 7만1300원 대비 45%, 한국가구는 8만9900원 대비 46% 하락한 것이다.

주가가 하락하면서 지난 8월 급격히 높아졌던 투자지표에도 변화가 생겼다. 2분기 연환산(직전 4분기 합산) 실적을 반영한 흥국에프엔비의 주가수익배수(PER)는 73배에서 39배로, 주가순자산배수(PBR)는 8.14배에서 4.43배로 낮아졌다. 한국가구의 PER는 22배에서 11배로, PBR은 1.80배에서 0.95배로 하락했다.

[표] 흥국에프엔비, 한국가구 투자지표 변화

* 2분기 연환산 실적 반영
(자료: 아이투자, 각 사 공시)

주가가 하락한 가운데, 유진투자증권의 오소민 연구원은 재차 흥국에프엔비 리포트를 발간했다. 흥국에프엔비 상장 직전인 8월 6일 리포트를 발표한 이후 약 1개월 만이다. 목표주가 5만5000원과 투자의견 매수를 유지했다.

오소민 연구원은 흥국에프엔비가 ‘카페문화’라는 시대적 트렌드에 맞는 틈새시장을 선점했다며, 높은 수익성을 바탕으로 안정적인 성장을 이어갈 것으로 전망했다. 2015년 예상 매출액은 전년 대비 29% 증가한 452억원, 영업이익과 순이익은 각각 44%, 55% 늘어난 115억원, 95억원을 제시했다.

흥국에프엔비의 14일 종가와 유진투자증권의 예상실적을 반영한 PER은 30.0배, PBR은 4.07배, ROE는 13.6%다. 한국가구는 예상실적을 제시한 증권사가 없다.




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