[2Q 잠정분석] 레드캡투어, 매출 증가에도 영업익↓...배경은?

2분기 잠정 실적을 발표한 레드캡투어가 하락세다. 17일 오전 10시 23분 현재 레드캡투어는 전일 대비 2.6% 하락한 2만7700원에 거래되고 있다.

전일 장 마감 후 레드캡투어는 2분기 잠정 실적을 발표했다. 매출액(이하 개별 기준)은 511억원으로 전년 동기 대비 2.7% 증가했다. 반면 같은 기간 영업이익은 65억4000만원으로 13.2% 줄었다. 순이익도 43억6000만원으로 11.0% 감소했다.

레드캡투어의 사업부는 크게 렌터카와 여행 부문으로 나뉜다. 두 사업부 모두 법인 고객이 주요 거래처다. 1분기 매출 비중은 렌터카 81%, 상용여행 19%다.

증권업계에 따르면 매출 증가에도 영업이익이 줄어든 배경에는 메르스(MERS, 중동호흡기증후군) 여파로 여행 부문이 영향을 받은 것으로 추정된다. 여행 매출 비중은 19%에 불과하지만 영업이익 비중은 45%에 달한다.

여기에 중고차 매각 수익도 감소한 것으로 보인다. 레드캡투어 렌터카 부문은 크게 렌탈과 중고차 매각으로 나뉜다. 이베스트투자증권에 따르면 차량 구입 후 통상 3년이 자나서 매각이 진행된다. 즉, 올해 매각이 진행되는 차량은 2012년 매입한 차량으로 볼 수 있다.

레드캡투어의 차량등록대수를 보면 매년 증가해왔지만, 2012년 1만1322대로 전년 대비 3% 늘어나는 데 그쳤다. 이에 따라 지난해와 비교해 중고차 매각 물량이 줄어든 것으로 해석된다. 다만 2013년 차량등록대수는 17% 증가했으며, 지난해는 16% 늘었다. 이에 따라 내년부터 매각 수익은 다시 증가할 수 있다.



2분기 연환산(최근 12개월 합산) 실적을 반영 후 주가수익배수(PER)는 13.9배에서 14.4배로 높아진다. 주가순자산배수(PBR)는 1.89배에서 1.82배로 낮아진다. 자기자본이익률(ROE)는 13.5%에서 12.7%로 하락한다. PER과 ROE 산정에 반영된 순이익은 지난해 3분기부터 올해 1분기까지는 연결 지배지분 순이익, 올해 2분기는 개별 기준 순이익이다.

* 레드캡투어는 연결 지배지분 순이익과 개별 기준 순이익 차이가 거의 없는 회사다. 2014년 연결 지배지분 순이익과 개별기준 순이익은 모두 169억원을 기록했다.