[즉시분석] 레드캡투어, 금리인하 수혜 + 고가 대비 18%↓

최근 레드캡투어 주가가 반등하고 있다. 지난 18일부터 전일까지 4거래일 연속 올랐다. 이기간 상승률은 8.4%다. 이날 오전 9시 44분 현재 레드캡투어는 전일 대비 1.4% 내린 2만7850원에 거래되고 있다. 현재 주가는 지난 2월 5일 기록한 올해 최고가(3만4000원) 대비 18% 낮은 수준이다.

렌터카 업체는 사업 모델 특성상 차입금을 많이 활용한다. 매출 성장을 위해 꾸준히 신규 차량을 구입해야하기 때문이다. 레드캡투어의 차량등록대수는 지난 2010년 9143대에 불과했지만, 지난해 1만5350대로 늘었다. 올 1분기에도 1만6344대로 증가했다.

차입금은 2010년 670억원에서 올 1분기 1632억원으로 늘었다. 같은 기간 차입금 비중도 36.7%에서 48.2%로 확대됐다. 다만 이자비용은 2010년 39억원에서 올 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 46억원으로 소폭 증가하는 데 그쳤다. 기준금리가 하락하면서 레드캡투어의 조달금리 역시 낮아진 까닭이다.



이 가운데 지난 12일 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 종전보다 0.25%P 낮춘 1.50%로 결정했다. 수출 및 투자 등 실물지표 부진과 메르스 사태에 따른 내수 경기 둔화 우려에 따른 것이다. 기준금리 추가 인하로 레드캡투어의 조달금리 역시 낮아질 것으로 기대된다.

지난 2일 이베스트투자증권은 레드캡투어가 차량등록대수 증가로 사상 최대 실적을 기록할 것으로 전망했다. 이베스트투자증권이 전망한 올해 레드캡투어의 연결 매출액은 2114억원, 영업이익은 288억원이다. 매출액은 작년보다 9.1%, 영업이익은 8.7% 증가한 수치다. 다만 이베스트투자증권은 신규 차량 구입 후, 통상 3년이 지나서 매각이 진행되는 점을 감안하면, 올해보다 내년 실적이 더 기대된다고 밝혔다.

올해 매각되는 차량 대부분은 2012년에 구입한 차량이다. 당시 차량등록대수는 1만1322대로 전년 대비 3% 늘어나는 데 그쳤다. 다만 2013년엔 17% 증가했으며, 지난해는 16% 늘었다. 이에 따라 내년부터 매각 차익 증가세가 가팔라질 것으로 보인다.



▷ 주식MRI 분석 결과..

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 레드캡투어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 555위(상위 31%)를 차지했다.



중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현재 주가수익배수(PER)가 14.2배로 5년 평균보다 낮은 점 등이 반영돼 밸류에이션 점수는 받지 못했다. 차입금 비중이 높고, 유동비율이 낮은 점 등이 반영돼 재무안전성 점수도 낮았다. 단, 위에 언급했듯 차입금 비중 등은 렌터카 사업모델 특성상 높게 유지된다. 레드캡투어의 1분기 연환산(최근 12개월 합산) 이자보상배율이 5.8배인 점을 고려할 때 재무안전성에 큰 문제는 없다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.