[즉시분석] 코웨이, 외인 'Buy'...실적은?

‘큰손’투자자가 코웨이의 지분을 확대해 눈길을 끈다.

16일 증권업계에 최근 외국인투자자는 코웨이의 주식을 꾸준히 사들이고 있다. 지난달 23일부터 전일(거래일 기준, 13일)까지 외국인투자자는 코웨이의 주식 41만8785주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 0.54%에 해당하는 수치다. 반면 주가는 소폭 하락했다. 전일 8만5400원에 거래를 마감해 지난 2월 23일 종가 대비 3.8% 가량 낮아졌다.

이 가운데 지난해 코웨이의 실적은 개선됐다. 지난달 12일 발표한 잠정실적에 따르면 지난해 연결기준 매출액은 2조1603억원으로 전년 대비 2%, 영업이익은 3644억원으로 8%씩 증가했다. 지배지분 순이익은 2497억원으로 2% 늘었다.



국내 환경가전사업부문이 매출 성장을 이끌었다. 지난해 국내환경가전사업부문(렌탈판매 + 멤버쉽 + 일시불) 매출액은 1조7075억원으로 전년 대비 3.2% 늘었다. 지난해 정수기, 비데, 공기청정기 등 환경가전 판매량이 늘었다. 지난해 총 렌탈 판매량은 133만대로 전년 대비 14% 늘었다. 반면 렌탈 계약 해약률은 0.98%로 지난 2013년에 이어 1% 미만을 기록해 렌탈 회원수(렌탈판매 + 멤버쉽)는 561만7000명으로 전년 대비 3.7% 늘었다.



이 밖에 홈쇼핑 매출액 증가 및 제품 인지도 상승으로 화장품부문 매출액은 805억원으로 전년 대비 5% 증가했다. 중국 ODM(Original Development Manufacturing, 제조업자 개발생산) 매출 증가, 미국 및 말레이시아 현지법인 매출 증가에 따른 수출 확대로 해외사업부분 매출액은 1674억원으로 전년 대비 16% 늘었다.

가입자당평균수익(ARPU, Average Revenue Per User)이 상승하면서 수익성도 개선된 것으로 풀이된다. 지난해 렌탈판매부문 ARPU는 2만5910원으로 전년 대비 2%, 멤버쉽부문은 1만4565원으로 12%씩 상승했다. 다만, 지난해 발생한 손실로 인해 영업이익 대비 순이익 증가폭은 낮았다. 코웨이는 지난해 종속회사인 태국법인 및 그린엔텍에 대한 자산손상차손 197억원을 인식했다.

증권업계는 올해도 코웨이의 실적이 개선될 것으로 기대하고 있다. 최근 3개월간 대우증권을 비롯한 5개 증권사가 전망한 올해 코웨이의 연결기준 매출액은 2조3250억원으로 전년 대비 8%, 영업이익은 4254억원으로 17%씩 증가한 수치다. KB투자증권에 따르면 프리미엄 신제품 출시와 렌탈 계정수 증가로 올해 실적이 개선될 것으로 예상했다.

지난해 실적을 반영한 코웨이의 주가수익배수(PER)는 24.9배, 주가순자산배수(PBR)는 6.68배다. 자기자본이익률(ROE)은 26.8%를 기록 중이다.

한편, 코웨이는 지난 2001년 설립된 환경가전 제품 생산·판매·렌탈 전문회사다. 환경가전사업의 매출비중은 86%로 가장 크다. 환경가전사업은 다시 렌탈판매(매출 비중 70%), 멤버쉽(9%), 일시불(6%)으로 나뉜다. 렌탈판매는 5년 단위 계약으로 체결된 제품가격과 유지비용을 뜻하며 멤버쉽은 5년 계약이 종료됐거나 일시불로 제품을 구입한 소비자가 받는 유지관리서비스 계약을 뜻한다.