[미리분석] 코텍, '큰손' 지분확대...내년 기약?

'큰손'투자자들이 코텍의 지분을 늘려 눈길을 끈다.

15일 증권업계에 따르면 지난 10일 신영자산운용(이하 신영자산)은 코텍의 지분을 확대했다고 밝혔다. 지난달 28일 기준 지분율은 7.47%로 직전보고서(2014년 10월 13일) 대비 2.29%P(29만7330주) 높아졌다. 최근 거래일은 보고 기준일로 1만2782주를 장내 매수했다. 평균 취득 단가는 1만1096원이다.

베어링자산운용(이하 베어링)도 전일 코텍의 지분을 늘렸다고 공시했다. 지난 11월 30일 기준 지분율은 9.05%로 직전보고서(2014년 5월 1일) 대비 1.08%P(14만429주) 높아졌다. 최근 거래일은 지난달 28일로 2953주를 장내 매도했다. 평균 처분 단가는 1만1050원이다.

이 가운데 코텍의 주가는 하락세다. 지난 4월 29일 종가 기준 1만5900원을 기록한 후 꾸준히 내려 개장 전 주가는 9910원이다. 약 8개월 간 37% 하락한 셈이다.  



코텍의 주가 약세 배경에는 부진한 실적이 자리하고 있는 것으로 보인다. 올 들어 코텍의 실적은 부진했다. 올해 1분기 매출액은 302억원으로 전년 동기 대비 20%, 2분기는 349억원으로 21%씩 감소했다. 지난 3분기도 385억원으로 17% 줄었다. 주요 고객사의 투자지연 때문인 것으로 보인다. 지난해 기준 코텍의 슬롯머신 매출액의 60%를 차지하는 IGT는 올해 상반기 이탈리아 G-Tech에 인수되면서 제품 투자를 지연했다.

주요 제품인 LCD모니터의 가격의 하락으로 인해 수익성이 악화됐다. 올해 3분기 누적 기준 LCD모니터 평균 가격은 63만797원으로 전년 동기 대비 23% 하락했다. 반면, 같은 기간 주요 원재료인 LCD패널의 가격은 19만9927원으로 9% 하락하는데 그치면서 영업이익 감소폭이 더욱 커졌다. 이에 따라 올해 3분기 누적 기준 제품매출원가율은 81.7%로 전년 반기 대비 8.3%P 높아졌다.



'큰손'투자자들은 코텍의 내년 실적에 더욱 초점을 맞추고 있는 것으로 보인다. 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사들이 추정한 코텍의 2015년 연간 매출액은 1958억원으로 올해 예상 매출액 대비 26% 크다. 같은 기간 영업이익은 229억원으로 2배 이상 증가한 수치다.



내년 상반기부터 IGT향 매출이 다시 늘어날 전망이다. 부국증권에 따르면 내년 3월 이후부터 IGT사의 영업활동이 정상화된다. 이에 따라 코텍의 카지노용 모니터 부문 실적도 정상치를 회복할 것으로 기대된다. 또한, 코텍의 모니터가 독점 공급되고 있는 Aristocrat의 Curved 슬롯머신의 판매가 본격적으로 늘어나면서 코텍의 카지노용 모니터 매출도 증가할 것으로 보인다.

전자칠판 매출도 늘어날 것으로 기대된다. KB투자증권에 따르면 코텍은 지난 2011년부터 전세계 전자칠판 1위 업체인 SMART사에 전자칠판을 공급하고 있다. 올해 LG의 양산패널을 활용해 생산비용을 절감시킨 신제품을 개발했다. 신제품의 가격은 기존 대비 절반 수준이다. 이에 따라 올해 9000대 수준의 신제품 판매량은 내년 3만대 수준으로 증가할 것으로 예상된다. 또한, 같은 기간 전자칠판 매출액은 380억원에서 610억원으로 증가할 것으로 기대된다.

3분기 실적을 반영한 코텍의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 19.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.8배다. 자기자본이익률(ROE)은 4.01%를 기록 중이다.

한편, 코텍은 카지노용 모니터, 의료용 모니터, 전자칠판 등 산업용 디스플레이 전문업체다. 카지노용 모니터의 경우 글로벌 TOP4 업체 중 IGT, Aristocrat, WMS 3개사에 납품하고 있다. 전자칠판은 글로벌 1위 업체인 SMART사에 전량 납품하고 있다. 올해 3분기 기준 매출 비중은 카지노용 모니터 54%, 전자칠판 25%, 의료용 11% 순이다.