[미리분석] 태광, 전일 급등세 이어갈까?

25일 개장을 앞둔 가운데 태광이 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 태광은 증권사의 긍정적인 보고서가 나온 가운데 9.6%(1400원) 오른 1만5850원에 거래를 마쳤다.

전일 한국투자증권 조철희 연구원은 태광에 대해 긍정적인 전망을 냈다. 먼저 시장의 신뢰를 다시 얻었다는 점을 들었다. 조 연구원은 생산 차질을 해결하기 위해 지난해 설비를 증설했고 품질 검사를 기존 표본검사에서 전수검사로 변경하며 제품 관리에 힘썼다고 밝혔다. 이에 따라 작년 하반기 고객들로부터 감사를 받으며 예전의 지위를 회복하고 있다는 분석이다.

태광의 실적부진은 과거 2년간 지속됐다. 지난 2012년 발생한 불량제품 보상 등의 문제로 기존 발주처(조선, 건설)들로부터 입찰제한 등 악재가 있었기 때문이다. 그 결과 경쟁업체인 성광벤드에 비해 실적이 저조했다. 태광은 2012년 3569억원의 매출을 기록한 후 2013년 3108억원으로 감소한 반면, 성광밴드는 3579억원에서 4035억원으로 증가했다.

최근 실적도 부진했다. 지난 2분기 개별 기준 매출액은 626억원으로 전년 동기 대비 30.5% 감소했다. 영업이익은 63억원으로 55%, 순이익은 125억원으로 84%씩 줄었다.



이 가운데 태광의 수추종액은 지난해 3분기를 저점으로 증가하고 있다. 지난해 3분기 수주액은 659억원으로 최근 2년간 최저치를 기록했다. 이후 작년 4분기부터 증가해 올 2분기 804억원을 기록했다.

이에 수주잔고(수주총액-기납품액)도 증가하는 추세다. 지난해 4분기 –78억원의 수주잔고를 기록한 이후 올 1분기 69억원, 2분기 247억원으로 점차 늘어나는 추세다. 기계업체들은 일반적으로 특정 시점에 대량 수주를 한 후 기간에 나눠서 공급을 한다. 수주잔고가 (-)라는 것은 신규 수주 물량보다 기납품액이 많다는 뜻이다.



조 연구원은 전방 산업 발주량이 늘어나는 점도 긍정적라고 밝혔다. 국내 건설사의 피팅 발주가 4분기부터 재개될 것으로 내다봤다. 지난해 상반기 143억달러(피팅 발주 가능 프로젝트 기준)였던 국내 건설사의 정유/화학/발전 수주는 하반기 253억달러, 올 상반기 319억달러로 급증했다.

통상 프로젝트 수주 후 9개월 내외에 피팅 초도 발주를 하는데 기자재 단가 협상 등의 이유로 발주가 1년 가까지 나오지 않았다. 발주가 더 이상 늦어지면 공사기간을 맞추기 어렵기 때문에 늦어도 4분기부터는 지난해 하반기 수주분에 대한 발주가 본격화 될 것이라고 예상했다.

태광에 대한 증권업계의 전망도 밝다. 증권정보업체 와이즈에프엔(WISEfn)에 따르면 증권사가 예상한 3분기 매출액은 699억원으로 전년 동기 대비 6.2% 증가할 것으로 내다봤다. 영업이익은 11.5% 늘어난 68억원, 순이익은 47.2% 증가한 53억원을 예상했다. 증권사 예상치는 최근 3개월간 증권사에서 발표한 전망치의 평균값이다.

2분기 연환산 실적을 반영한 태광의 주가수익배수(PER)는 30.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.89배, 자기자본이익률(ROE)은 2.9%다. 태광의 PBR은 5년간 평균 1.7배 정도를 유지했다. 하지만 올해 들어 주가가 하락하며 1배 이하에서 거래되고 있다.

태광은 석유화학, 발전, 담수, 조선, 해양구조물 등에서 유체 및 기체류 운송에 사용되는 배관자재, 관이음쇠 등을 만드는 회사다. 관련업계에 따르면 성광벤드와 함께 세계 시장 점유율 1∙2위를 차지하고 있는 것으로 알려졌다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 태광의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 276위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.