[대가의 선택] 제임스 깁슨의 '유진테크'

"잘 아는 기업에 집중투자 하라"

클리퍼 펀드의 매니저 제임스 깁슨은 집중투자의 대가로 불린다. 그는 강한 경쟁력을 보유하고 있지만, 가치 대비 30% 이상 할인된 가격에 거래되는 기업을 찾은 뒤 집중투자한다. 깁슨의 포트폴리오는 자산의 절반 이상이 상위 10개 종목에 집중돼있다.

깁슨은 집중투자시 가장 중요한 것을 기업에 대한 이해로 꼽는다. 그는 투자하려는 기업이 어떤 일을 하고, 전망은 어떤지 합리적으로 판단할 수 있어야 한다고 강조한다. 깁슨은 단순한 사업구조를 가진 회사가 이해하기 쉽다고 말한다.

깁슨은 대부분의 투자자들이 가져야 할 미덕이 인내라고 생각한다. 빨리 부유해지려는 생각이 오히려 손해를 부추길 수 있기 때문이다. 깁슨은 보유 주식의 주가가 내재가치에 도달할 때까지 인내심을 가지고 기디린다. 그리고 매입할 만한 주식이 보이지 않으면 포트폴리오의 3분의 1을 현금으로 보유하기도 한다.

제임스 깁슨의 선택 '유진테크'

깁슨은 시가총액이 2000억원 이상인 회사 중 자기자본이익률(ROE)이 15% 이상이고, 영업이익률이 10%를 웃도는 기업을 선호한다. 또한, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 이하인 경우 투자 매력도가 높다고 본다. 재무건전성 확인을 위해 부채비율이 150% 미만인 기업을 고른다.

유진테크는 이러한 깁슨의 투자 기준에 부합하는 종목 중 하나다. 전일 기준 시가총액은 4345억원이며, 지난해 기준 영업이익률은 29%로 기준인 10%를 넘어선다. 또한 ROE는 22%로 15%를 상회한다. 주가수익배수(PER)는 10.5배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 국내 증시 평균 PER 15.1배보다 낮다. 부채비율은 22%로 재무 건전성 기준을 통과했다. 아이투자는 국내 상장기업 전체 시가총액 합계에서 순이익 합계를 나누는 방식으로 PER을 산정한다.

▷ 반도체 전(前)공정장비인 LP-CVD(저압화학기상증착) 제조기업

유진테크는 저압 화학기상증착(LP-CVD) 장비를 주력으로 만든다. 반도체 제조 과정에서 필요한 산화막, 절연막, 전도성막 등을 증착하는 역할을 한다. 기존 장비는 고온에서 장시간 공정을 수행해야 하고, 미세먼지가 발생해 수율이 낮은 문제가 있었다.

하지만 유진테크 정비는 이러한 문제를 해결해 반도체 미세화, 박막화에 적합한 것으로 평가받는다. 따라서 반도체 생산업체들이 미세화 공정 투자를 확대하면 실적에 긍정적이다.



반도체 설비투자가 일단락되면서 2012년 상반기 이후 반도체 장비업체들의 일감이 줄었다. 이에 따라 유진테크 실적도 부진했다. 그런데 지난해 하반기 SK하이닉스가 미세공정 투자를 확대하면서 유진테크의 실적도 개선되기 시작했다. SK하이닉스는 지난해 11월 말부터 16㎚(나노미터)의 낸드플래시 양산을 본격적으로 양산하기 시작했다. 올해 들어도 이 같은 흐름이 이어지고 있다. 올 들어 전일까지 유진테크는 SK하이닉스와 8건의 계약을 체결했다. 총 금액은 381억원으로, 지난해 매출액의 36% 규모다.



최근 유진테크는 비메모리 반도체 라인에 쓰이는 SEG(Silicon Epitaxial Growth) 장비를 내놓았다. 그간 SEG 장비는 미국의 AMT사가 독점해왔다. 메모리 비중이 높았던 유진테크는 이번 기회를 통해 비메모리 부문까지 진출할 수 있게 됐다.