[미리분석] 엔피케이, 183억원 시설투자...왜?

엔피케이가 공장 신설에 나선다.

9일 증권업계에 따르면 전일 엔피케이는 지난해 말 자기자본의 79.6%에 해당하는 183억원을 투자해 새로운 공장을 짓는다고 공시했다. 투자기간은 5월 8일부터 내년 3월 31일까지다. 회사는 컴파운드 물량 증가에 따라 신공장을 건축하고 설비투자를 진행한다고 밝혔다. 컴파운드는 자동차 및 전자부품에 사용되는 소재이다.

이번 시설투자는 지난 2010년 이후 4년만이다. 투자 규모 면에서는 상장 이후 최대치다. 전자공시에 따르면 엔피케이는 2000년 상장 이후 이번을 제외하면 두 차례 시설투자 공시를 했다. 지난 2005년에는 신규사업 진출 목적으로 평택공장을 짓는데 당시 자기자본의 11.6%에 해당하는 16억원을 투자했고, 2010년에는 광학필름용 특수소재등을 생산할 목적으로 새로 지은 평택공장 부지에 건물을 신축하고 생산설비를 구축한 바 있다. 여기에는 자기자본의 30.7% 규모인 55억원이 투입됐다.



신규 투자규모가 큰 만큼 향후 생산량 증가 및 매출 성장이 기대되는 대목이다. 일반적으로 회사는 매출처를 확보했거나 앞으로의 수요가 증가할 것이란 전망을 가지고 시설투자를 진행하게 된다. 설비 증설에 따라 늘어나는 물량을 판매하지 못한다면 시설투자를 통해 투입된 비용 탓에 수익성이 크게 악화될 위험이 있기 때문이다.

특히 엔피케이는 LG화학 등 대기업의 컴파운드 임가공 사업이 주력이다. 따라서 증설로 인해 추가되는 물량 만큼 고객사에 공급될 것으로 보인다. 컴파운드 부문의 매출 비중은 지난해 전체 매출액에서 72%를 차지한다.

최근 엔피케이의 생산능력 및 생산량 증가도 눈길을 끈다. 지난 2011년 컴파운드 및 마스타배치를 생산하는 합성수지사업부의 생산능력은 연간 7만3160톤이었다. 2012년에도 동일했지만 지난해에는 7만8780톤으로 8% 가량 늘었다. 같은 기간 생산 실적도 6만761톤에서 6만7808톤으로 11% 늘었다.

이러한 물량 확대 덕에 지난해 엔피케이의 매출액은 674억원으로 전년 대비 4% 증가했다. 영업이익은 14억원으로 87%, 연결 지배지분 순이익은 20억원으로 77% 각각 늘었다. 매출 대비 이익의 증가폭이 큰 것은 제품가격 인상에 따른 것으로 풀이된다. 지난해 주요 제품인 컴파운드 가격은 Kg당 760원으로 지난 2012년보다 5% 올랐다. 반면, 원재료인 범용플라스틱은 kg당 1656원으로 전년도 수준을 유지했다.

작년 실적을 반영한 개장전 주가수익배수(PER)는 13.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.24배, 자기자본이익률(ROE)은 9.2%다.

▷ 플라스틱 컴파운드 제조사

엔피케이는 플라스틱 컴파운드와 마스타베치를 생산한다. 국내 컴파운드 산업은 원료를 생산하는 대기업이 자체 생산하지 않고, 주문자상표부착생산(OEM) 방식으로 외주 임가공을 통해 생산하는 구조다. 300여개 업체가 참여하고 있으며 시장 규모는 연간 4만톤, 금액으로는 3000억원 수준으로 군소기업 위주의 시장이다.

회사의 최대주주는 일본 니폰피그먼트(NIPPON PIGMENT)로 지분 31%를 보유하고 있다. 니폰피그먼트는 엔피케이와 같은 플라스틱 컴파운드 사업을 하는 회사다. 지난 1925년 창립됐고 1987년 자본 및 기술합작으로 국내에 엔피케이를 설립했다.