[미리분석] SK가스, 52주 최고가...원화 강세 주목?

14일 개장을 앞둔 가운데 SK가스의 주가 흐름이 관심을 끈다. 전일에는 9만원으로 52주 최고가에 거래를 마쳤다. 특히 SK가스 주가는 지난 3월 중순부터 본격적으로 상승세를 나타내며, 이후 약 한달만에 20% 올랐다.

이러한 상승 배경에는 원화 강세에 따른 수혜 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. SK가스는 액화석유가스(LPG) 수입 판매 회사다. 환율 상승시 외상매입금의 인식 시점과 결제 시점의 차이로 환차손이 발생하며, 반대의 경우 환차익이 발생한다. 따라서 환율이 하락하게 되면 유리하다. 작년말 기준 원/달러 환율이 5% 하락할 경우 291억원의 관련이익이 반영되는 구조다.
 
원/달러 환율은 지난 3월 중순 1070원대에 거래됐으나 전일에는 1035원까지 내렸다. 한달간 하락폭은 약 3%이며, 이는 전년 동기보다는 8.3% 낮다. 52주 최저가는 4월 10일 기록한 1031.40원이다. (관련기사 ☞ [종목족보] 환율 급락에 미소짓는 기업 10선 )



국내 LPG 판매는 SK가스, E1 등 전문 LPG 회사 외에도 GS칼텍스, SK에너지, S-oil, 현대오일뱅크 등 정유회사들이 참여하고 있다. 석유공사 국내석유정보시스템 자료에 따르면 지난해 SK가스의 국내 시장 점유율은 36%로 1위를 달리고 있다. 2위는 E1으로 25%, GS칼텍스가 16%로 3위에 자리했다.

지난해 연결 기준 SK가스의 매출액은 6조6722억원으로 전년 대비 12% 줄었다. 영업이익은 1235억원으로 12% 감소했다. 반면 순이익은 1024억원으로 7% 늘었다. 금융비용의 감소가 주로 반영됐다. 지난 2012년 2359억원이었던 금융비용은 지난해 1397억원으로 줄어 금융손익은 -905억원에서 -13억원으로 개선됐다. 회사는 지난 2010년 9월부터 외환선물 거래를 통해 환리스크를 헤지하는 방식을 채택했다. 이에 따라 발생하는 파생상품 관련 손익이 금융손익에 포함된다.

회사는 LPG를 원료로 화학 제품인 프로필렌을 생산하는 PDH((Propane Dehydrogenation)사업에 진출해 연 60만톤 규모의 공장을 설립하고 있다. 2016년에 완공될 예정으로 9억 달러가 투자되며, 완공 후 연간 10억 달러 규모의 매출이 발생할 것으로 예상한다.

또 회사는 최근 동양파워 인수전에 뛰어들었다. 전일 공시에 따르면 동양파워 인수를 위한 인수의향서를 제출한 상황이다. 동양파워는 삼척화력발전소 사업권을 보유한 동양그룹계열사로 법정관리에 들어간 동양시멘트가 지분 55%를 보유한 최대주주다. SK가스는 동양파워를 인수해 발전사업을 강화한다는 계획이다.

지난해 연간 실적을 반영한 SK가스의 주가수익배수(PER)는 7.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.7배, 자기자본이익률(ROE)은 9.1%다.