[즉시분석] WISCOM, 국민연금 다시 산 이유는?

국민연금공단이 5년 만에 WISCOM을 다시 매수한 것으로 나타났다. 특히 WISCOM의 지난해 실적이 부진했기에 그 배경에 관심이 쏠린다.

9일 금융감독원 전자공시에 따르면 전일 국민연금공단은 WISCOM 지분 5.01%를 보유하고 있다고 밝혔다. 보유비율이 5%를 넘어섬에 따라 신규 보고한 것으로 변동일은 지난 2월 5일이다. 이로써 지난 2009년 7월 보유비율을 5.68%에서 4.63%로 낮춘 뒤 약 5년 만에 다시 대량보유하게 됐다.

WISCOM은 실적의 부침이 있었지만 지난 10년간 매년 흑자와 더불어 6% 이상의 배당수익률을 기록한 회사다. 특히 2004년부터 지난해까지 주당 배당금(중간배당 포함)은 300원으로 동일했다. 회사의 재무구조를 살펴보면 성장을 위한 대규모 설비투자가 없었고, 이자를 발생시키는 차입금이 없는데다 자회사 투자 규모도 전체 자본의 5%로 미미했다. 따라서 영업으로 벌어들인 돈을 배당 지급에 활용할 수 있었다. (관련기사 ☞  [V차트 우량주] WISCOM, 꾸준한 배당...원천은? )



시가총액 대비 절반 수준의 순현금도 보유하고 있다. 회사는 사업보고서에서 각종 리스크에 대비하기 위해 적정한 자기자본을 유지하고 있으며, 해당연도 순이익에서 적정 자기자본 유지를 위해 필요한 내부 유보자금을 차감한 후 잉여금을 중간, 기말배당으로 지급한다고 밝혔다.

이렇게 누적된 이익잉여금은 작년 말 기준 877억원이다. 잉여금의 대부분은 현금및현금성자산(73억원), 단기금융상품(353억원)으로 쌓여있다. 이는 모두 순현금에 해당한다. 전일 종가기준 시가총액 778억원의 55% 규모다.

▷ PVC컴파운드 국내 1위 기업

WISCOM은 전선업계로 주로 납품되는 폴리염화비닐(PVC)컴파운드와 기타 합성수지, 그리고 LG화학의 임가공 제품을 생산하는 회사다. 회사는 국내 PVC컴파운드 업체를 약 70여개로 추산하며, 전체 시장에서 26.9%를 점유하고 있는 것으로 추정한다. 업계 1위 기업이다. 2위 TSC의 점유율은 23.1%다.

주요 제품인 PVC컴파운드는 원료인 PVC레진에 안정제와 가소제, 안료 등의 첨가제를 배합하는 공정을 거쳐 수요처에서 요구하는 물성을 가진 형태로 제작된다. 이 제품은 합성수지의 일종으로 일반적으로 '비닐'로 알려져 있다. 전선의 피복재료, 통신용 및 자동차용 케이블 코팅재료, 건축용 자재, 호스 등으로 사용된다.

지난해 매출액은 1508억원으로 전년 대비 9% 줄었다. 영업이익은 63억원으로 18%, 순이익은 49억원으로 33% 각각 감소했다. 회사는 판매시장의 위축으로 수요가 감소한 가운데 주요 고객사인 전선업체들의 설비 증설로 제품 공급이 확대되면서 수익성이 부진해졌다고 설명했다.

작년 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 15.8배, 주가순자산배수(PBR)는 0.66배다. 모두 과거 5년간 평균치(PER 8.9배, PBR 0.59배) 대비 높은 수준이다. 자기자본이익률(ROE)은 4.2%다.