[대가의 선택] 브렛 스탠리의 선택 '한국전자인증'

브렛 스탠리는 벤자민 그레이엄의 내재가치 개념을 바탕으로 AIM 베이직 밸류 펀드를 운용한 투자 대가다. 스탠리는 2~3년의 보유기간 동안 50% 이상 상승할 가능성이 있는 주식을 매입했다. 그리고 주가가 내재가치를 넘어서거나, 기대수익률 대비 리스크가 커지면 주식을 매도했다.

스탠리는 인기있는 투자 스타일을 쫓아다니는 것을 최악의 투자라고 말했다. 그는 가치투자가 현재 인기가 없는 스타일이더라도 좋은 패를 손에 쥐고 있기에 결국 성공하리라 믿었다.

브렛 스탠리의 '한국전자인증'

브렛 스탠리는 자기자본이익률(ROE)이 15%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 20배 미만인 회사를 선호했다. 또한 부채비율이 150% 미만이면 재무 건전성을 갖춘 것으로 봤으며, 영업활동 현금흐름이 플러스(+)이면서 순이익보다 큰 회사를 좋아했다.

한국전자인증은 브렛 스탠리의 투자 요건을 만족하는 종목 중 하나다. 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익과 지난해 3분기 말 자본총계를 반영한 자기자본이익률(ROE)은 15.8%로 15%를 넘어섰다. 주가수익배수(PER)는 16.4배로 20배 미만이다. 부채비율은 46%로 150% 미만이며, 지난해 3분기 누적 기준 영업활동 현금흐름은 58억원으로 순이익(연결 지배지분) 38억원보다 컸다.

▷ 공인인증회사..지난해 인증솔루션 매출 급증

한국전자인증은 2010년 11월 상장한 공인인증회사다. 공인인증서비스는 정부가 지정한 금융결제원, 코스콤, 한국무역정보통신, 한국전자인증, 한국정보인증 5개 공인인증기관들이 과점체제를 이루고 있다.

한국전자인증은 세계 최대 인증기관인 미국 베리사인(VeriSign)과 협력관계를 구축하고 있다. 이에 따라 공인인증기관 중 유일하게 글로벌 보안서버 인증사업을 하고 있다. 공인인증서·글로벌인증의 유효기간은 1년으로 신규 발급자가 생기면 꾸준히 갱신 수입이 발생한다.

한국전자인증은 신규 사업으로 모바일 인증솔루션 서비스를 시작했다. 지난해 국내 은행권과 계약을 맺고 아이폰, 안드로이드폰 등 모든 스마트폰에서 사용가능한 공인인증서 서비스를 내놨다. 스마트폰 확산에 따라 모바일 공인인증서 시장이 확대될 것으로 기대된다.

이 회사의 지난해 3분기 누적 매출액은 173억원으로 전년 동기 대비 9% 늘었다. 같은 기간 영업이익과 순이익(연결 지배지분)은 39억3100만원과 28억4400만원으로 각각 11%와 9% 늘었다. 인증솔루션 제품 매출이 25억원으로 전년 동기 대비 69% 급증하며 성장세를 이끌었다. 한국전자인증은 아직 지난해 4분기 실적을 발표하지 않았다.