[대가의 선택] 퍼킨스의 '디지탈옵틱'

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 모든 사람이 찾는 대형주보다는 관심에서 멀어진 소형주에 더 많은 가치가 내재돼 있다고 믿기 때문이다. 또 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사가 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 되어준다고 생각한다.

퍼킨스의 선택 '디지탈옵틱'

퍼킨스는 소형주 중에서 주가수익배수(PER)가 업종평균 이하이고, ROE가 10% 이상인 기업을 선호한다. 또한 재무 건전성을 확인하기 위해 부채비율이 150% 초과하는 기업은 제외한다.

디지탈옵틱은 퍼킨스의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 먼저 시가총액이 859억원으로 소형주에 속한다. 또한 주가수익배수(PER)는 5배로 업종 평균치인 19.5배 미만이며, 최근 4분기 합산 순이익 기준 ROE가 28.2%로 10%를 넘는다. 부채비율은 110%로 재무 건전성 기준을 통과했다.

▷ 휴대폰 카메라 렌즈 제조사

디지탈옵틱은 휴대폰 카메라 모듈에 장착하는 렌즈를 만든다. 지난해 매출 비중은 휴대폰 렌즈 91%, 피코프로젝터 렌즈 2%, 차량용 렌즈 0.5%다. 국내 경쟁사로는 차바이오앤, 세코닉스, 코렌이 있다.

지난해 4분기 디지탈옵틱의 매출액은 325억원으로 전년 동기 대비 7% 늘었다. 이기간 영업이익과 순이익(연결 지배지분 기준)은 55억3200만원과 33억3700만원으로 전년 동기 대비 각각 15%와 6% 늘었다. 회사 측에 따르면 이는 프리미엄 및 보급형 스마트폰 판매호조에 따른 수혜의 결과다.

다만 향후 실적 전망은 다소 불투명한 상황이다. 그동안 고성장세를 지속하던 프리미엄 스마트폰의 성장세가 둔화될 것이라는 전망이 지배적이기 때문이다. 실제로 삼성전자가 지난해 4분기 부진한 실적을 거둔 것으로 나타나자 이같은 우려가 더욱 깊어졌다.

하지만 이에 대한 반론도 있다. 중국·인도 등 신흥개발국을 중심으로 중저가 스마트폰 보급이 늘 것이라는 기대감에서다. 디지탈옵틱은 이같은 시장 추세에 발맞춰 중저가 스마트폰에 탑재되는 8백만화소 이하의 렌즈 비중을 확대할 계획이다. 

또한, 태블릿PC 시장이 빠르게 성장할 것이라는 전망도 부품사들의 실적 선방에 대한 기대감을 높이는 근거로 사용되고 있다. 지난해 연말 미국의 시장조사기관인 가트너(Gartner)는 올해 태블릿PC의 세계 출하량이 2억6345만대로 지난해 1억7953만대 대비 46% 늘어날 것으로 전망했다. 스마트기기 시장의 성장축이 태블릿PC로 옮겨짐에 따라 올해 삼성전자는 관련 시장 점유율 상승에 적극적으로 나설 계획이다. 삼성전자는 올해 태블릿PC 판매 목표치를 전년 대비 두 배 늘어난 7000~8000만대로 잡았다.

지난해 연간 실적 기준으로 디지탈옵틱의 현재 PER은 5배다. PBR과 ROE는 각각 1.40배와 28.2%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 21%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 디지탈옵틱의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 367위(상위 21%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 

소비자 독점력은 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.