[미리분석] 삼화페인트, 기관 '러브콜'...투자 매력은?

기관이 삼화페인트 지분을 늘려 관심을 끈다.

13일 증권업계에 따르면 기관은 최근 한 달간 삼화페인트 주식 33만4000주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 1.5% 규모다. 현재 삼화페인트 지분을 5% 이상 보유하고 있는 큰손 투자자는 한국투자밸류자산운용(지분율 5.1%) 등이 있다.



기관은 삼화페인트 실적 개선세에 주목한 것으로 보인다. 삼화페인트는 올 들어 순이익이 꾸준히 전년 동기 대비 개선됐다. 지난 1분기 순이익은 22억원으로 지난해 같은 기간보다 99% 증가했고, 2분기 순이익은 138억원으로 72% 늘었다. 3분기 순이익은 93억원으로 129% 증가했다.



실적 성장은 해외 법인이 이끌고 있다. 삼화페인트는 중국, 베트남에 지분율 100% 현지 법인을 보유하고 있다. 해외 법인 전부 실적이 지난해보다 개선됐지만, 그 중에서도 베트남 법인의 기여도가 높았다.

분기보고서에 따르면 베트남 법인의 올 3분기 누적 매출액은 197억원으로 작년 한 해 매출인 53억원을 훌쩍 넘어섰다. 순이익은 53억5800만원으로 지난해 전체 순이익 대비 5배 가까이 급증했다. 이는 삼성전자 베트남 공장에 납품하는 도료 물량이 늘어난 결과다. 최근 삼성전자가 스마트폰 출고를 확대하면서 도료 수요도 덩달아 증가하고 있다.

삼성전자는 베트남 공장의 증설을 진행하고 있다. 스마트폰 생산능력을 2015년까지 2배로 늘리는 게 주 목적이다. 이에 따라 베트남 지역의 휴대폰용 됴로 수요는 향후에도 꾸준할 것으로 기대된다.



삼화페인트의 개별기준 매출액과 영업이익은 2분기부터 개선되고 있다. 건축용 도료 부문의 불황에도 불구하고 매출처 다각화로 매출이 증대됐다. 이에 따라 삼화페인트의 국내 시장점유율은 올 상반기 15%로 상승해 노루페인트(14%)를 제치고 업계 2위에 올랐다. 지난 1분기까지만 해도 두 회사 점유율이 11%로 동일했다. 삼화페인트는 3분기에도 점유율을 15%로 유지했다.

전자재료, 플라스틱 도료 등 고마진 특수도료의 성장은 수익성 개선에 보탬이 되고 있다. 삼화페인트는 최근 프리미엄 제품 라인업을 강화하고 있다. 신제품 '아이생각' 시리즈와 한국·미국 천식알러지협회 인증을 취득한 'The Classy ATO FREE' 등이 대표적이다. 분기보고서에 따르면 올 3분기(누적 기준) 건축용 도료의 평균 판매단가는 지난해와 거의 동일했다. 반면 공업용 도료 가격은 리터당 4659원으로 8.3% 올랐고, 타 제품들의 평균 판매단가도 3797원으로 3.8% 상승했다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 삼화페인트의 주가수익배수(PER)는 8.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 1배, 자기자본이익률(ROE)은 11.5%다.

한편, 삼화페인트는 실적 개선에 힘입어 올해 배당금이 최소 지난해 수준은 유지할 것으로 보인다. 주당배당금 250원 가정 시 전날 종가 기준 예상 배당수익률은 2.3%다.