[즉시분석] KTcs, 실적 악화에도 고가 '근접'...왜?

KT계열의 컨택센터 전문업체 KTcs가 실적 부진에도 신고가에 근접해 관심을 끈다. 20일 오전 11시 56분 현재 주가는 전일 대비 2.4% 오른 3255원이다. 지난 5월 9일 경신한 역대 최고가인 3375원에 바짝 다가섰다. KTcs 주가는 신고가 이후 급락했으나, 이후 반등에 성공했다.



반면, 3분기 실적은 부진했다. 지난 14일 공시한 분기보고서에 따르면 이 회사의 지난 3분기 매출액은 971억원으로 전년 동기 대비 3% 증가했다. 하지만 영업이익은 41억3700만원으로 3% 감소했고, 순이익은 33억2700만원으로 6% 줄었다. 최근 컨택센터 산업은 스마트폰의 등장과 인터넷 발달로 시장 성장세가 둔화됐다. 이에 따른 영향이 3분기 실적에 반영된 것으로 보인다.

▷ 현금 쌓이는 구조 + 꾸준한 배당 '눈길'

그럼에도 불구하고 KTcs의 주가가 상승세를 보이는 것은 저평가와 배당 매력 때문인 것으로 보인다.

지난 3분기 말 기준 KTcs의 순현금은 713억원이다. 이는 현재 시가총액의 절반에 육박하는 규모다. 회사를 통째로 인수한다고 가정하면 인수대금의 절반 가량을 고스란히 되돌려 받는 셈이다. 순현금은 현금성자산(단기금융자산 포함)에서 총 차입금(장·단기차입금+사채+유동성장기부채)을 뺀 금액이다.

3분기 실적을 반영한 KTcs의 최근 4분기 합산 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 9.1배다. 여기에 순현금을 차감한 시가총액을 적용하면 PER은 4.7배로 낮아진다.

KTcs는 서비스업을 영위해 원재료 구매와 설비투자가 필요없다. 따라서 이익이 안정적으로 발생하며, 이 이익은 고스란히 현금성자산으로 쌓인다. 실제 아이투자가 제공하는 'V-Chart 이익축적지수'를 보면 이익잉여금이 꾸준히 당좌자산으로 축적되는 것을 확인할 수 있다.

KTcs는 풍부한 현금을 바탕으로 배당도 지급한다. 특히 2011년부터는 주주이익 환원 정책을 강화하면서 배당금을 증액했다. 만약 올해 주당배당금이 지난해와 동일한 100원으로 책정된다면, 현재가 기준 예상 배당수익률은 3.1%다.