[미리분석] 동원F&B, 3Q 실적 개선 기대...어떻길래?

국내 1위 참치캔 제조사 동원F&B가 3분기에도 실적 개선을 이어갈 것으로 기대돼 관심을 끈다.

17일 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 동원F&B의 올 3분기 추정 실적(연결기준) 평균치는 매출액 4978억원, 영업이익 248억원이다. 지난해 같은 기간보다 매출액은 4%, 영업이익은 24% 개선된 규모다. 이에 따라 영업이익률은 4.2%에서 5%로 상승할 것으로 보인다.



동원F&B의 수익성이 개선될 것으로 기대되는 이유는 제품가 인상과 원재료 값 하락이 맞물렸기 때문이다. 동원F&B는 지난해 참치 원어값 강세에도 불구하고 제품가 인상이 지연돼 실적이 악화됐었다. 하지만 작년 7월 참치캔 가격을 10% 가까이 인상했고, 올 상반기 이후엔 원어 값까지 안정세를 보여 이익률이 상승했을 것으로 추정된다.

국제 참치정보 제공 사이트인 에이튜나닷컴(atuna.com)에 따르면, 지난 5월 톤당 2350달러에 달했던 참치 원어 가격은 지난 7월 초 10% 넘게 급락하며 2000달러 밑으로 내려갔다. 이에 따라 7월부터 9월까지 3개월 간 참치 원가 가격은 1900달러 수준에 머물렀다. 9월 4일(현지시각) 기준 원어 가격은 1920달러를 기록했다.



동원F&B는 지난 9월 12일엔 우유 가격을 7% 인상했다. 이에 따라 9월 하반기 실적에 긍정적인 영향을 미쳤을 것으로 풀이된다. 동원F&B는 참치캔(매출 비중 약 60%)을 주력으로 만들지만, 유제품 사업부도 매출 비중이 두 번째로 높아(약 20%) 유유 가격 동향이 민감하다.

여기에 환율 하락까지 겹쳤다. 지난 6월 말 1100원을 웃돌던 원/달러 환율은 7월 들어 하락해 최근 1070원 수준에 머물고 있다. 이는 지난해 같은 기간보다 6% 가량 내린 것이다. 동원F&B는 달러 차입금이 많아 원/달러 환율이 내려야 유리하다. 반기보고서에 따르면 원/달러 환율 10% 하락 시 51억원의 이익 개선이 이뤄진다.



동원F&B의 최근 4분기 합산 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 16.5배다. 이는 과거 5년 평균치인 12.5배보다 높은 수준이다. 이 회사의 PER이 높아진 것은 자회사 동원홈푸드가 작년 4분기 100억원 가량의 일회성비용을 인식해 동원F&B가 적자를 기록한 탓이다. 2분기 자본총계를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 0.95배, 자기자본이익률(ROE)은 5.8%다.