[즉시분석] 화성산업, 434억 수주...실적 개선 지속?

형재혁연구원 13.10/11 14:55 조회 1197 누적점수: 0

순이익 개선세를 지속하고 있는 화성산업이 신규 공급계약을 체결했다고 밝혔다.

11일 화성산업은 한국토지신탁과 434억원 규모의 공사계약을 체결했다고 공시했다. 이는 지난해 연간 매출액의 12%에 해당하는 것이다. 공사 지역은 경북 김천시 혁신도시로 공사기간은 시작일로 부터 31개월이다. 공사 시작일은 따로 공시하지 않았다.

화성산업은 현재 약 3년치의 공사 물량을 확보하고 있는 것으로 나타났다. 이번 공사 계약 금액을 포함해 현재 수주잔고(공시 기준)가 지난해 연간 매출액의 약 2.8배인 9600억원으로 추정된다. 수주잔고 추정은 2분기 말 수주잔고 9921억원에 이날 신규 수주액을 합산한 후, 3분기 예상 매출액을 빼서 구했다. 3분기 예상 매출액은 최근 4개 분기 매출액의 평균을 사용했다.

▷ 최근 6Q 연속 순익 개선

지난해부터 화성산업은 실적 개선세를 지속하고 있다. 전년 동기 대비 기준으로 이 회사의 순이익(연결 지배주주 기준)은 지난해 1분기 흑자전환에 성공한 후, 6분기 연속으로 개선됐다.

이는 글로벌 금융위기 이후 국내 부동산 경기 침체로 어려움을 겪었으나, 구조조정기를 거쳐 업황이 회복세를 나타내고 있는 것에 힘입은 결과로 풀이된다. KB국민은행에 따르면 대구지역 아파트가격은 2010년 8월부터 3년 연속으로 상승했다. 또한, 매출 내 관급공사 비중이 높은 것도 실적 개선의 요인으로 풀이된다. 반기 말 기준으로 관급 공사는 총 수주잔고의 43%를 차지한다.

▷ 대구지역 중견 건설사...현금 부자

화성산업은 대구지역 중견 건설사다. 올해 반기 기준 매출비중은 건축이 61%, 토목이 24%, 자체 아파트 분양 6%다. 자체 아프트 분양 사업 비중이 낮은데다가, 관급공사의 비중이 매출의 절반을 넘어 민간 분양을 주력으로 하는 건설사에 비해 상대적으로 안정적이다.

화성산업은 시가총액 대비 풍부한 현금성자산을 보유하고 있다. 반기 말 기준 순현금자산(현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)은 699억원으로 현재 시가총액 703억원의 99%에 이른다. 화성산업을 인수하기 위해 703억원을 지불하면 699억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 4억원이란 의미다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 35%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화성산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 608위(상위 35%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

밸류에이션 평가에서도 낮은 평가를 받았다. 최근 ROE(자기자본이익률)가 7.1%로 과거 2년 평균 6.5%보다 높아졌지만, ROE 성장률 대비 PBR 값이 상대적으로 높다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.