[미리분석] 리바트, 기관 '러브콜'...매력은?

가구 전문업체 리바트가 기관으로부터 러브콜을 받아 관심을 끈다.

4일 증권정보 전문업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 기관은 최근 한 달간 리바트 주식 51만6800주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 3% 규모다. 현재 리바트 지분을 대량 보유한 큰손 투자자는 신영자산운용(8.5%)이 있다.

기관 매수세에 힘입어 주가는 고공 행진을 지속하고 있다. 연초 6000원 아래에 머물던 주가는 전날(거래일 기준) 장중 2005년 11월 상장 이후 가장 높은 가격인 1만원을 달성했다.



기관은 리바트의 실적 개선 가능성을 주목한 것으로 보인다. 와이즈에프엔이 증권사들을 대상으로 조사한 리바트의 3분기 예상 실적 평균치는 매출액 1390억원, 영업이익 42억원이다. 매출액은 전년 동기 대비 23% 늘고, 영업이익은 흑자전환 한 것이다. 이 회사의 올 상반기 수주잔고는 1695억원으로 지난해 같은 기간보다 9% 가량 증가했다.



주력 사업부인 특판용 가구의 마진 회복과 사무용·가정용 가구로의 라인업 확장이 실적 개선의 근거다. 리바트는 지난해까지 건축경기 불황으로 특판용 가구의 수요가 급감하면서 실적이 부진했다. 하지만 올해부터 특판용 가구를 그룹사(현대산업개발을 포함한 범 현대가)에 본격적으로 납품하면서 상황이 좋아지고 있다.

상반기 특판용 가구의 매출은 880억원으로 지난해 같은 기간보다 4% 줄었다. 하지만 저마진으로 팔던 가구를 제 값을 받기 시작하면서 마진율은 오히려 상승했다. 실제 지난 상반기 목공류 가구의 수량당 평균 판매단가는 95만6000원으로 전년 동기 대비 20% 올랐다. 단순 가구류는 335만원으로 44%, 주방류 가구는 272만원으로 30%나 상승했다. 이 덕에 리바트의 상반기 영업이익률은 작년 1% 미만에서 올해 2.3%로 상승했다.

또한 리바트는 사무용 가구와 가정용 가구로 라인업을 확장하면서 체질 개선에 주력하고 있다. 실제 올 상반기 가정용 가구의 매출은 713억원으로 지난해 같은 기간 551억원보다 29% 늘었다. 매출 비중으로 보면 22%에서 27%로 5%P 상승했다.

리바트가 가정용 가구 비중을 빠르게 확대한 비결은 모회사인 현대백화점 덕분이다. 리바트는 현대백화점의 유통망을 활용해 제품을 판매하고 있다. 지난해 백화점 6곳에 입점했고 올해는 10개 가량의 추가 입점을 계획하고 있다. 또 지난 5월부터는 현대홈쇼핑을 통해 주방가구 '케이티오'를 런칭하기도 했다.

현재 리바트의 최대주주는 현대백화점 그룹 계열사인 현대그린푸드(지분율 29.2%)다. 현대그린푸드는 2011년 11월 리바트 최대주주에 올랐고, 올해 지분을 추가 확보해 경영권을 장악했다.

▷ 리모델링 활성화 vs 이케이 국내 진출

특판용 가구와 가정용 가구의 향후 업황은 엇갈릴 것으로 보인다.

특판용 가구는 건설업체로 대부분 들어가 신규 주택이 많아지거나 리모델링이 활성화되면 수요가 증가하는 경향이 있다. 그런데 최근 리모델링 시장이 커지면서 특판용 가구 부문의 업황이 개선될 것으로 기대된다. 현재 리바트의 국내 특판용 가구 시장점유율은 1위다.

건설산업연구원 통계에 따르면, 국내 리모델링 시장 규모는 1980년 2조원에서 2008년 16조7000억원으로 연평균 7.8%씩 성장했다. 지속되는 부동산 경기 침체로 주택 구매보다 인테리어를 개선하려는 수요가 커졌다는 분석이다. 그리고 2015년에는 시장 규모가 약 28조원, 2020년에는 40조원 규모에 이를 전망이다.

하지만 가정용 가구의 경우 글로벌 가구업체 이케아(IKEA)의 국내 진출로 경쟁이 심화될 것으로 보인다. 이케아는 오는 2014년 말 1호점을 오픈해 국내 시장을 본격적으로 공략할 계획이다. '가구 공룡'으로 불리는 이케아는 전세계 40개국 300여개 매장에서 저가 공세로 가구 시장을 섭렵해왔다.

한편, 리바트의 최근 4분기 합산 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 61배로 높은 편이다. 이는 지난해 하반기 순이익이 5억원 규모에 불과했고, 올 2분기엔 법인세 추징으로 순이익이 감소한 결과다. 주가순자산배수(PBR)는 0.9배로 과거 5년 평균치보다 18% 가량 높다.