[즉시분석] 한샘, 2분기 이어 하반기도 좋나?

가구업체 한샘이 상승세다. 13일 오후 1시 43분 현재 전일 대비 0.8% 오른 3만8000원에 거래되고 있다. 한샘은 올 들어 꾸준히 올랐다. 올 초 1만8000원 대였던 주가는 최근 4만원 부근까지 치고 올라왔다. 현재 주가는 연초 대비 2배 넘게 상승한 상태다.



한샘의 강세는 꾸준한 성장과 실적 개선이 반영된 결과로 풀이된다. 한샘은 국내 1위 부엌 및 인테리어 가구 제조업체로 그간 브랜드 선호도 향상에 힘썼다. 또한 직영점, 온라인쇼핑, 홈쇼핑 등 다양한 유통 채널로 판매망을 확대하고 실용성을 중시하는 소비자 기호를 파악, 중저가 IK 브랜드를 출시하면서 B2C 매출을 키우는 데 주력했다. 그 결과, 한샘의 최근 5년간(2007~2012년) 매출액은 연평균 12%, 영업이익은 연평균 24%로 성장했다.



실적 개선은 올 2분기까지 이어졌다. 매출액은 2359억원으로 전년 동기 대비 29% 증가했고, 영업이익은 196억원으로 81% 늘었다. 자회사 손익을 반영한 순이익은 152억원으로 53% 증가했다. 증권가의 추정치(매출 2182억원, 영업이익 176억원)를 뛰어넘는 규모다. 이는 리모델링 수요 확대에 따른 것으로, 올 2분기 한샘은 부엌가구 뿐만 아니라 인테리어, 재료(Element) 관련 매출이 모두 늘었다.

건설산업연구원 통계에 따르면, 국내 리모델링 시장 규모는 1980년 2조원에서 2008년 16조7000억원으로 연평균 7.8%씩 성장했다. 지속되는 부동산 경기 침체로 주택 구매보다 인테리어를 개선하려는 수요가 커졌다는 분석이다. 그리고 2015년에는 시장 규모가 약 28조원, 2020년에는 40조원 규모에 이를 전망이다.

한샘은 실적 개선세를 지속할 것으로 기대된다. 증권정보 전문업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 한샘의 올해 예상 실적(연결기준) 평균치는 매출액 9077억원(전년비 +16%), 영업이익 719억원(+52%), 순이익 584억원(+48%)이다.



다만, 경쟁 심화는 우려 요인이다. 관련업계에 따르면 글로벌 가구업체 이케아(IKEA)는 오는 2014년 말 1호점을 오픈해 국내 시장을 본격적으로 공략할 계획이다. '가구 공룡'으로 불리는 이케아는 전세계 40개국 338개 매장에서 저가 공세로 가구시장을 섭렵해왔다.

또한 국내 업체인 리바트는 모회사인 현대백화점의 유통망을 활용해 B2C 가구 비중을 빠르게 늘리고 있다. 리바트는 지난해 백화점 6곳에 입점했고 올해 10개 가량의 추가 입점을 타진하고 있다. 또 지난 5월부터는 현대홈쇼핑을 통해 주방가구 '케이티오'를 런칭하기도 했다.

최근 주가가 가파르게 상승한 탓에 밸류에이션 매력도 떨어졌다. 한샘의 최근 4분기 합산 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 17.4배다. 5년 평균치인 11.3배보다 높은 수준이다. 예상 순이익을 반영하더라도 5년 평균보다 높은 15.4배다. 2분기 자본총계 기준 주가순자산배수(PBR)는 3.8배, 자기자본이익률(ROE)은 22%다.

한편, 한샘 지분을 대량 보유한 큰손 투자자로는 베어링자산운용(지분율 5.66%), 국민연금(8.16%), 트러스톤자산운용(7.83%) 등이 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한샘의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 53위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 0점으로 가장 낮다. 현재 PER이 5년 평균치보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.