[즉시분석] 경동가스, 3Q도 순익 개선?

순이익 개선세를 지속 중인 경동가스가 5일 만에 상승세를 나타내고 있다. 24일 오후 2시 50분 현재 0.4% 오른 8만9800원에 거래 중이다.

경동가스의 순이익은 지난해 4분기부터 올해 2분기까지 3분기 연속으로 전년 동기에 비해 개선됐다. 지난해 4분기 흑자전환에 성공한 후, 올해 1분기와 2분기 전년 동기 대비 순이익 증가율이 1%와 39%를 기록했다.



이는 자동차, 석유화학 제품의 수출 증가, S-Oil 신규 공급으로 산업용 가스 판매량이 늘어난 결과로 풀이된다. 올해 반기 기준 산업용 가스 판매량은 14억600만m3(입방미터)로 지난해 동기에 비해 30% 늘었다.

▷ 울산지역 도시가스 회사

경동가스는 울산과 양산지역을 기반으로 하는 도시가스 회사다. 울산 지역은 국내 최대 산업단지로 조선, 자동차, 화학 단지가 위치해 있어 산업용 도시가스 수요가 많다. 이같은 입지 조건의 영향 때문인지 경동가스는 일반적인 도시가스 업체와 달리 산업용 가스의 매출 비중이 80%를 넘는다.  

도시가스 사업은 정부정책에 의해 전국 주요 도시를 중심으로 1개 업체만 참여할 수 있다. 부산, 울산, 경남 지역의 경우 경동도시가스(울산시, 양산시 전역), 부산가스(부산시 전역), 경남에너지(마산, 창원, 김해) 그리고 지에스이(사천 지역)가 지역을 분할해 독점 공급 중이다. 

지역 독점은 안정적인 수익 기반을 마련해 준다는 점에서 긍정적이다. 하지만 타 지역으로 사업 확장이 불가능한데다, 판매가격 결정에 정부 혹은 지자체 영향이 개입된다는 점은 리스크다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 경동가스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 195위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수는 1점으로 낮은 평가를 받았다. 2분기 연환산 순이익(최근 4분기 순이익 합산) 기준 현재 PER(주가수익배수)이 6.7배로 과거 5년 평균 5.7배보다 높은 수준에서 거래되고 있는 점이 반영됐다.  

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.