[V차트 우량주] 세운메디칼, 잉여현금흐름 '多'

세운메디칼은 1969년 설립된 의료기기 전문 업체다. 전기시술장치, 의약주입기를 비롯해 총 66개의 제품을 생산하고 있으며, 수입·유통하는 품목도 17개다. 세운메디칼의 제품은 주로 병원에서 치료목적으로 사용된다.

의료용 흡입기로 불리는 전기시술장치는 세운메디칼 매출의 14%를 차지하는 주력 품목이다. 수술 후 환부에 고인 체액, 혈장 등의 이물질을 흡입하는 역할을 한다. 치유시간 단축 및 항생제 사용을 줄일 수 있는 제품으로 세운메디칼이 1987년 국산화에 성공했다. 미국과 캐나다 일본 등 선진 국가에서 차례대로 인증을 받았으며, 현재 국내 시장 점유율 1위를 달리고 있다. 세운메디칼은 의료용 흡입기 외 다양한 품목도 만든다. 소변배출 및 세척용인 비뇨기과용 튜브카테타(매출 비중 11%), 수술 후 상처부위 체액, 고름 등을 제거하는 흡인용튜브카데타(10%) 등이 대표적이다. 한 제품의 매출 비중이 20%가 넘지 않고 고르게 분산돼 있다.

선진국에서 의료산업은 정보통신, 신소재, 메카트로닉스와 함께 4대 핵심전략 산업으로 꼽힌다. 정부의 집중투자를 통해 육성되고 있으며 전자, 기계, 생명공학, 의학 등 여러 산업과 연관돼 있어 부가가치 창출이 크다. 사업보고서에 따르면 전자의료기기산업의 부가가치율은 58%로 반도체 51%, 자동차 37%보다 크다. 현재 세운메디칼은 정부로부터 보조금을 받아 혈액.수액 온열가온기를 신형가온기로 개발 중이다.

▷ 5년간 연평균 매출액 성장률 10%↑

의료기기 시장 확대에 힘입어 세운메디칼의 매출은 꾸준히 늘었다. 지난 2009년 글로벌 금융위기 때도 전년 대비 매출액 성장을 거뒀다. 최근 5년간(2007년 ~ 2012년) 세운메디칼의 연평균 매출액 성장률은 10%다. 같은 기간 세운메디칼의 영업이익률은 꾸준히 10%를 웃돌았다. 특히 올 상반기 22%를 기록하면서 수익성이 크게 개선됐는데, 매출원가율이 작년보다 7%P가량 낮아졌으며, 판관비율도 2%P가량 내렸다.



세운메디칼은 해외시장 개척에 힘쓰고 있다. 주요 제품군에 대해 미국 FDA(식품의약국) 캐나다 CMDCAS(캐나다 의료기기 인증), 일본 JGMP(일본 우수의약품 제조 및 품질관리 기준)을 순차적으로 획득해 수출 기반을 닦았다. 최근에는 베트남 공장을 신설키로 결정했다. 베트남은 저렴한 인건비에 정부가 법인세 혜택을 주고 있어 국내 기업들의 진출이 활발하다. 투자 금액은 66억4000만원으로 2011년 말 자기자본의 13.9%다. 투자기간은 오는 2014년 5월 31일까지다. 세운메디칼은 기존엔 미국과 유럽 등을 중심으로 영업활동을 전개했지만, 베트남을 시작으로 아시아 지역 판매망을 강화할 계획이다.

▷ 무차입 경영...잉여현금흐름 '多'

세운메디칼은 꾸준한 이익창출을 바탕으로 차입금을 갚았다. 작년 말부터 무차입 경영을 지속하고 있다. 이에 따라 재무안전성도 개선됐다. 올 상반기 부채비율은 9%에 불과하며, 유동비율은 616%를 기록하고 있다.



현금흐름표를 보면 영업활동 현금흐름이 (+), 재무활동과 투자활동 현금흐름이 각각 (-)다. 성장기 기업에서 나타나는 현금흐름dl인데, 영업활동으로 벌어들인 현금을 바탕으로 자금 상환과 투자를 지속하고 있다는 의미다. 특히 세운메디칼은 매출액 대비 잉여현금흐름이 13.5%로 10%를 넘는다. 이는 1억원의 매출을 올린 기업이 성장을 위해 쓰고 남은 현금이 1000만원이란 얘기다. 잉여현금흐름비율은 순이익률보다 더 보수적인 지표다.