자동차 차체 부품 업체인 화신7,710원, ▲160원, 2.12%이 지난 2분기 양호한 실적을 기록한 것으로 나타났다.

28일 화신은 2분기 매출액이 1734억원으로 지난해 동기보다 22% 늘었다고 공시했다. 영업이익은 135% 급증한 148억원을 기록했고, 순손익(연결 지배지분)은 지난해 동기 230억 적자에서 올해 21억6100만원 흑자로 돌아섰다.

양호한 영업 실적은 우선 고객사인 현대차261,500원, ▲4,000원, 1.55%가 완성차 판매 증가세를 지속한 데 따른 수혜의 결과로 풀이된다. IR자료에 따르면 현지 판매 기준으로 지난 2분기 현대차는 글로벌 시장에서 지난해 동기보다 7% 늘어난 119만9000대의 완성차를 판매했다. 또한, 원재료 매입단가가 내린 점도 수익성 개선에 힘을 보탰다. 주 원재료인 철판의 올해 반기 기준 매입단가는 832원으로 지난해 같은 기간에 비해 17% 하락했다.

순이익이 흑자로 돌아선 것은 지난해 세무조사로 272억원을 추징당한 데 따른 기저효과다.

순이익이 흑자로 돌아선 데 힘입어 주가수익배수(PER)도 크게 개선됐다. 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 PER은 11배로 1분기 연환산 18배보다 39% 낮아졌다. 최근 5년 평균 PER은 13.5배다.

화신7,710원, ▲160원, 2.12%은 현대차261,500원, ▲4,000원, 1.55%에 자동차 조향장치 부품과 차체 부품을 납품한다. 계열사로 새화신, 관계사로 화신정공1,299원, ▼-3원, -0.23%, 화신테크가 있다. 화신은 화신테크에서 제조한 금형을 조달해 자동차 부품을 만든다. 자동차 차체 관련 부품은 모델에 맞게 생산해야 하는 전용 부품으로 매출처를 넓히기 어렵지만 완성차 업체와 긴밀한 관계를 맺을 수 있다는 장점이 있다. 화신은 주 고객사인 현대차와의 우호적 관계를 바탕으로 인도, 중국, 미국, 브라질에 동반 진출해 현지 생산법인을 운영 중이다. 

올해 반기 기준으로 중국 현지 법인은 지난해 동기보다 2% 늘어난 162억원의 순이익을 기록했다. 하지만 미국 법인 순이익은 36억2400만원으로 지난해 동기보다 37% 급감했고, 브라질 법인은 137억원의 손손실을 기록해 지난해 동기 118억원 순손실보다 손실 규모가 커졌다.

한편, 화신은 3분기도 실적 개선세를 지속할 수 있을 것으로 기대된다. 현대차가 상반기에 이어 7월에도 양호한 판매고를 기록한 것으로 나타났기 때문이다. 금융감독원 전자공시에 따르면 현대차는 지난 7월 내수 시장에서 전년 동기보다 1% 줄어든 5만9300대를 판매했지만, 해외 시장에서 12% 늘어난 30만여대를 판매했다. 해외 시장에서의 선전에 힘입어 총 판매대수는 전년 동기보다 9% 늘어난 36만여대를 기록했다.

[현대·기아차와 동반 해외 진출한 부품사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T대우, 동원금속
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크, 일지테크

[현대·기아차와 동반 해외 진출한 부품사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	6,270원	▼110원 (-1.7%)	1,901	94	95	10.5	1.00	9.6%
세종공업	15,500원	▲1,050원 (7.3%)	1,131	-5	84	7	0.89	12.7%
에스엘	15,750원	▲250원 (1.6%)	1,307	21	137	9.8	0.86	8.7%
한라비스테온공조	36,150원	▼50원 (-0.1%)	11,861	560	733	14.6	2.74	18.8%
한일이화	15,600원	▲350원 (2.3%)	2,030	-76	-70	12	1.23	10.2%
현대모비스	271,000원	▲500원 (0.2%)	86,547	10,840	11,169	7.7	1.42	18.4%
S&T모티브	29,250원	▲850원 (3%)	3,759	288	220	12.2	0.88	7.2%
동양기전	10,400원	▲100원 (1%)	1,641	86	68	11.6	1.02	8.7%
성우하이텍	14,150원	▲650원 (4.8%)	2,303	51	107	5.9	0.89	15%
평화정공	19,950원	▼150원 (-0.8%)	1,223	14	85	9.6	1.20	12.6%
화승알앤에이	13,300원	0원 (0%)	3,274	84	13	18.9	0.38	2%
화신	12,900원	0원 (0%)	1,658	130	193	41.8	1.24	3%
한국프랜지	12,400원	▼300원 (-2.4%)	3,773	30	24	10.5	0.36	3.5%
경창산업	9,680원	▲80원 (0.8%)	1,123	55	54	8.6	2.15	25%
상신브레이크	4,680원	▼20원 (-0.4%)	584	25	32	8.3	1.17	14.1%
코리아에프티	4,470원	▼155원 (-3.4%)	352	0	7	5.8	1.72	29.5%
동원금속	1,755원	▼40원 (-2.2%)	696	25	14	13.7	0.89	6.5%
일지테크	7,560원	▲200원 (2.7%)	281	25	32	10.3	1.56	15.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[화신] 투자 체크 포인트

기업개요	현대기아차에 주로 납품하는 중·대형 자동차 차체 제조사
사업환경	ㅇ 국내 자동차부품 산업은 현대기아차의 세계시장 점유율 상승의 수혜를 보고 있음 ㅇ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매선 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회 요인임 ㅇ 엔고, 대지진으로 어려움을 겪어 왔던 일본차 업체들의 경쟁력 회복은 리스크임
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차 판매대수에 직접적인 영향을 받음
주요제품	ㅇ멤버(Member)류: 자동차 앞단 하단부에 장착되는 지지대(매출비중 20%) ㅇ암(Arm)류: 자동차 양쪽 휠 고정(매출비중 15%) ㅇCTBA: 자동차 뒷바퀴에 장착(매출 비중 13%)
원재료	ㅇ철판: 차체 제작, 현대자동차 등에서 구입(매입비중 57%) ㅇ부싱(Bushing): 진동 흡수, 파브코/대흥알앤티에서 구입(매입비중 9%) ㅇ볼 조인트: 상, 하단 Arm 제작, 일진, 에스엘에서 구입(매입비중 5%)
실적변수	ㅇ현대·기아차 완성차 판매대수 증가시 수혜 ㅇ원/달러 환율 상승시 수혜
리스크	ㅇ 높은 현대기아차 매출 의존도 ㅇ 경기민감형에 속해 호황기와 불황기의 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화신] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,658	6,118	5,712	4,609
영업이익	130	372	339	304
영업이익률(%)	7.8%	6.1%	5.9%	6.6%
순이익(연결 지배)	193	276	498	709
순이익률(%)	11.6%	4.5%	8.7%	15.4%

주요투자지표
이시각 PER	41.79
이시각 PBR	1.24
이시각 ROE	2.98%
5년평균 PER	13.56
5년평균 PBR	1.13
5년평균 ROE	15.40%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화신] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정 호	본인	보통주	4,800,000	13.75	4,800,000	13.75	-
정복혜	처	보통주	500,000	1.43	500,000	1.43	-
정서진	자	보통주	1,735,900	4.97	1,735,900	4.97	-
정혜선	자	보통주	1,492,580	4.27	1,492,580	4.27	-
정희진	자	보통주	1,585,310	4.54	1,585,310	4.54	-
김창곤	매제	보통주	20,390	0.06	20,390	0.06	-
화신정공	계열사	보통주	2,332,020	6.68	2,332,020	6.68	-
화신테크	계열사	보통주	443,490	1.27	223,490	0.64	-
새화신	계열사	보통주	1,900,000	5.44	1,900,000	5.44	-
(주)글로벌오토트레이딩	계열사	보통주	2,768,166	7.93	2,988,166	8.56	-
(주)월드오토트레이딩	계열사	보통주	1,384,083	3.96	1,384,083	3.96	-
박현석	사위	보통주	432,800	1.24	432,800	1.24	-
이정수	자부	보통주	100,000	0.29	100,000	0.29	-
정다은	손녀	보통주	250,000	0.72	250,000	0.72	-
정승현	손녀	보통주	250,000	0.72	250,000	0.72	-
이경화	자부	보통주	130,000	0.37	130,000	0.37	-
계		보통주	20,124,739	57.63	20,124,739	57.63	-
		합계	20,124,739	57.63	20,124,739	57.63	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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