[미리분석] 동원F&B, 기관이 사는 이유는?

기관이 동원F&B 주식을 사들여 관심을 끈다.

24일 증권업계에 따르면 기관은 이달 들어(7.1~7.22) 동원F&B 주식 4만3799주를 순매수했다. 이는 같은 기간 전체 거래량의 30.2%, 발행주식수의 1.1% 규모다. 동원F&B는 최대주주 측 지분율이 71%에 달해 일반 투자자가 투자할 수 있는 지분은 30% 미만에 불과하다.



기관은 동원F&B의 실적 개선과 성장 가능성을 주목한 것으로 풀이된다. 동원F&B는 2000년 11월 동원산업으로부터 분할·설립된 식품 제조업체로, 참치캔을 주력으로 만든다. 따라서 동원F&B의 수익성은 참치캔 가격과 원재료인 참치 원어 가격 차이에 가장 큰 영향을 받는다.

실제 동원F&B는 제품 판매가 견조세를 유지하는 가운데 제품가 인상 효과가 반영되면서 지난 1분기 개선된 실적을 냈다. 매출액은 3375억원으로 전년 동기 대비 6% 증가했고, 영업이익은 157억원으로 50% 늘었다. 동원F&B는 지난해 7월 말 국내 참치캔 가격을 9.8% 인상한 바 있다. 여기에 육가공사업부도 돼지고기 가격 하락에 따라 원가 부담이 완화되면서 수익성 개선에 보탬이 됐다.

최근엔 참치 원어 가격이 상승세를 멈춰 긍정적이다. 지난 5월 톤당 2350달러에 달했던 참치 원어 가격은 최근 2달 연속 하락하며 2000달러 밑으로 내려갔다. 국제 참치정보 제공 사이트인 에이튜나닷컴(atuna.com)에 따르면 7월 2일(현지 시각) 통조림용 참치 가다랑어(Skipjack) 가격은 지난달 6일보다 11.36% 내린 톤당 1950달러를 기록했다. 관련업계에 따르면 어획량 증가와 달러 강세 등이 반영된 것으로 풀이된다.



이런 가운데 동원F&B는 중국 진출을 본격화하고 있다. 지난 2월 20일 중국 광명그룹과 중국 참치캔 시장 진출에 관한 사업제휴 양해각서(MOU)를 체결하면서 물꼬를 텄다. 이에 따라 동원F&B는 국내 공장에서 중화풍 참치캔 3종(광동식, 사천식, 오향식)을 중국 전역에 판매할 수 있게 됐다.

광명그룹은 중국 국영기업으로, 식품 제조·유통 사업을 전문으로 하고 있다. 지난 2011년 매출액이 14조원에 달한다. 현재 광명그룹은 중국 전역에 약 1만 개의 편의점을 운영하고 있으며, 대형마트인 까르푸, 데스코 등을 유통망으로 보유하고 있다.

동원F&B에 따르면 중국 참치캔 시장 규모는 약 500억원이며, 소득 수준 향상과 수산물 수요 증대에 따라 참치캔 시장이 꾸준히 성장하고 있는 것으로 알려졌다. 동원F&B는 2018년 중국에서 연 매출 5000억원 이상을 목표로 잡았다. 이는 지난해 매출액 1조1912억원의 42%에 해당하는 규모다. 최근 3년간의 영업이익률 평균치가 3.4%인 점을 감안하면 약 170억원의 영업이익이 기대된다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 동원F&B의 주가수익배수(PER)는 24.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.34배, 자기자본이익률(ROE)은 5.5%다.