[2Q 실적] CJ씨푸드, 영업익 32%↑...PER 13배

CJ씨푸드가 2분기 잠정 실적을 발표한 가운데 상승세다. 17일 오후 12시 50분 현재 CJ씨푸드는 1.6%(45원) 오른 2720원에 거래되고 있다.

이날 CJ씨푸드는 잠정 집계한 2분기 매출액은 360억원으로 전년 동기 대비 8% 줄었다고 공시했다. 반면 같은 기간 영업이익은 14억원으로 32% 늘었으며, 순이익은 8억5000만원으로 93% 증가했다고 밝혔다.

매출액 감소에도 영업이익이 늘어난 것은 제품 가격이 유지되거나 상승한 가운데 단가가 하락한 연육 원재료가 투입된 결과로 해석된다. 분기보고서에 따르면 올 1분기 평균 연육 매입 단가는 킬로그램당 2140원으로, 2012년 같은 기간보다 9% 하락했다. 1분기에 구비한 저가 원재료가 투입되면서 수익성이 개선된 것으로 해석된다. CJ씨푸드의 최근 재고자산 회전일수는 30일 ~ 50일이다. 즉, 구입한 원재료가 매출원가에 반영되는 시기는 1개월에서 2개월 후라는 얘기다.

2분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 14.8배에서 13.9배로 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 2.34배에서 2.29배로 낮아졌으며, 자기자본이익률(ROE)은 15.8%에서 16.4%로 올랐다.

▷ 수산물 식품 제조업체...어묵 시장 1위

CJ씨푸드는 CJ그룹의 수산물 식품 제조업체다. 주력 제품은 어묵(매출 비중 50%), 맛살(9%), 김(13%)가 대표적이다. 경쟁사로는 사조대림, 동원F&B, 한성기업 등이 있다.

CJ씨푸드는 주로 내수 위주의 영업을 하고 있다. CJ제일제당의 광범위한 판매 네트워크를 활용해 전국 각지에 있는 소형점포, 할인점, 백화점에 제품을 공급하고 있다. 또한 단체급식, 특판점 등의 경로도 활용한다. 판매 채널 별 매출 비중은 CJ제일제당을 통한 B2C(기업과 소비자 간의 거래)가 67%, 단체급식을 통한 B2B(기업과 기업 간의 거래)가 23%다.

CJ씨푸드는 주력 제품인 어묵 시장에서 점유율 1위를 달리고 있다. 2010년부터 꾸준히 점유율을 높여 온 결과다. 닐슨 SS데이터에 따르면 CJ씨푸드의 국내 어묵 시장 점유율은 39%로 2010년보다 6%P 상승했다. 같은 기간 경쟁사들은 소폭 오르거나 하락했을 뿐이다. 분기보고서에 따르면 1분기 CJ씨푸드의 어묵 라인 가동률은 157%다. 연간 작업일수 311일에 하루 9시간 기준으로 산출한 값이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 CJ씨푸드의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 44위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.