[1Q 실적과 분석] 로체시스템즈, '적자전환'...왜?

로체시스템즈가 1분기 실적을 발표했다. 16일 오전 10시 21분 현재 주가는 전일 대비 0.8% 내린 4840원이다.

로체시스템즈는 지난 1분기 영업이익이 (-)5억원으로 전기(지난해 4분기) 대비 적자전환했다고 전날 공시했다. 지난해 3분기 이후 다시 분기 적자를 기록한 것이다. 순이익 또한 (-)2억원으로 적자를 냈으며, 매출액은 66억원으로 4% 감소했다.

이는 삼성디스플레이의 유기발광다이오드(OLED) 투자 축소에 따른 결과로 풀이된다. 삼성디스플레이는 기술적인 문제로 대면적 OLED의 수율이 낮아 그간 OLED 투자를 미뤄왔다. 이에 따라 삼성디스플레이로부터의 레이저 GCM(Glass Cutting Machine) 수주가 부진했던 것으로 보인다.

이번 적자로 최근 4분기 합산 순이익은 마이너스(-)다. 따라서 주가수익배수(PER)와 자기자본이익률(ROE) 산정은 의미가 없다. 1분기 자기자본 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.95배다. 이 회사는 실적이 호조를 보인 지난 2010년 PBR이 1.36배까지 올랐었다.



로체시스템즈는 디스플레이 및 반도체 공정에 사용하는 이송장비와 레이저 가공장비를 만드는 회사다. 이송장비는 말 그대로 공정 간의 이송·적재 기능을 담당하는 장비이며, 레이저 GCM은 레이저를 이용해 LCD 및 평판디스플레이 판넬을 분리·절단하는 역할을 한다. 주 납품처는 삼성전자, 삼성디스플레이, LG디스플레이, SK하이닉스, 주성엔지니어링 등이다. 따라서 이들이 공정과 관련된 설비투자를 확대하면 로체시스템즈의 실적도 개선되는 경향이 있다.

로체시스템즈는 2010년 삼성의 OLED 투자 확대로 수혜를 입었다. 로체시스템즈의 레이저 GCM 장비는 기존의 다이아몬드 휠 대신 레이저로 유리를 절단한다. 유리를 절단할 때 분진이 발생하지 않고 커팅면이 매끄럽다는 장점이 있다. OLED는 기존 LCD보다 불량률이 높기 때문에 분진 발생을 최대한 줄이는 것이 좋다. 그리고 다이아몬드 휠이 할 수 없는 플렉시블 디스플레이를 절단할 수 있는 것도 큰 장점이다. 현재 로체시스템즈는 플렉시블 디스플레이 전용 커팅 장비를 개발하고 있다.