[즉시분석] 이녹스, 1Q 영업익 63억...예상치 '부합'

이녹스가 1분기 잠정 실적을 발표한 가운데 상승세다. 29일 오후 1시 57분 현재 이녹스는 1.9%(600원) 오른 3만1900원에 거래되고 있다.

이날 이녹스는 잠정 집계한 1분기 매출액이 400억원으로 전년 동기 대비 24% 증가했다고 공시했다. 같은 기간 영업이익은 63억원으로 25% 늘었으며, 순이익은 54억원으로 31% 증가했다고 밝혔다.

증권사의 예상치와도 비슷한 수준이다. 증권 정보업체 와이즈에프앤(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사의 이녹스 매출액 평균치는 408억원, 영업이익은 63억원이다.



삼성전자의 스마트폰 신제품의 출시를 앞두고 연성회로기판(FPCB) 업체들의 소재 주문이 꾸준히 증가한데다, 신제품인 '2층 연성동박적층필름'과 'EMI 차폐필름' 매출이 본격화된 결과로 풀이된다. 또한, 엔화 약세 지속에 따른 원가 절감도 한몫한 것으로 보인다. 이녹스는 원재료비의 45%를 일본 업체에서 구매한다.

▷ FPCB 소재 국내 '1위'

이녹스는 스마트기기의 핵심 부품 중 하나인 연성회로기판 소재를 만든다. 한화 L&C와 함께 국내 FPCB 소재 시장을 과점하고 있다. 주 매출처는 국내 FPCB업체들이다. 고객사 대부분이 삼성전자, LG전자, 애플, 팬텍 등 주요 스마트폰 업체와 거래하고 있어 스마트폰 보급이 늘면 수혜를 입는다.

FPCB는 인쇄회로기판의 플라스틱판을 필름으로 대체해 얇고 휠 수 있게 만든 것이다. 이녹스는 SKC코오롱PI, 토레이 등에서 플리이미드 필름(PI필름)을 구입해 FPCB 소재를 생산한다. 인터플렉스, 영풍전자, 대덕GDS, 플렉스컴 등 이녹스의 주요 고객사들은 이녹스에서 소재를 구입해 FPCB를 제조하고, 이를 고객사에 최종 납품한다. 이녹스는 국내 FPCB 소재 시장의 55%를 점유하고 있다.

한편 외국인은 올 들어 이녹스 지분을 꾸준히 늘렸다. 지난 1월 시작 당시 외국인의 지분은 3.9%였으나, 전일 6.07%로 확대됐다. 같은 기간 주가는 58% 상승했다.



▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이녹스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 201위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 22배로 5년 평균보다 높은 점 등이 반영됐다. 현금창출력이 낮은 것은 재무 현금흐름이 (+)며, 매출액 대비 잉여현금흐름이 0.3%로 아이투자 기준인 7%에 미달한 점 등이 영향을 미쳤다. PER·현금흐름 산정에 쓰인 순이익과 현금흐름은 2012년 연간 기준이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.