[즉시분석] 이녹스 3%↑...성장세 지속 기대?

연초 이후 기관과 외국인 투자자가 순매수를 유지 중인 이녹스가 상승 흐름을 나타내고 있다. 26일 오전 11시 4분 현재 3.8% 오른 2만7350원에 거래 중이다.

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 연초부터 전일까지 기관은 이 회사 주식 58만주(총 발행주식의 6.3%)를, 외인은 약 20만주(2.2%)를 각각 순매수했다.



이같은 쌍끌이 매수는 스마트기기 보급 확대라는 우호적인 사업 환경이 지속되는 가운데 이녹스가 신제품 출시를 통해 성장을 더욱 가속화할 것이라는 전망에 주목한 행보로 풀이된다.

이녹스의 성장세 지속에 대한 기대는 증권가의 실적 전망치를 통해 엿볼 수 있다. 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 이녹스의 올해 매출액 평균은 전년보다 44% 늘어난 2043억원이다. 영업이익은 72% 늘어난 340억원, 순이익은 114% 늘어난 250억원이다.

증권가에선 신규 스마트 제품의 출시를 앞두고 연성회로기판(FPCB) 업체들의 소재 주문이 꾸준히 증가하고, 신제품인 '2층 연성동박적층필름'과 'EMI 차폐필름' 매출이 본격화돼 양호한 실적을 기록할 것으로 전망하고 있다. 또한, 엔화 약세 지속에 따른 원가 절감도 실적 증가에 힘을 보탤 것으로 예상하고 있다. 이녹스는 원재료비의 45%를 일본업체에서 구매한다.



이녹스는 스마트기기의 핵심 부품인 연성회로기판(FPCB)의 소재를 만든다. 한화 L&C와 함께 국내 FPCB 소재 시장을 과점하고 있다. (시장 점유율 55%) 고객사 가운데 삼성전자, 애플, LG전자, 팬텍 등 주요 스마트기기 생산업체에 FPCB를 납품하는 업체들이 고루 분포돼 있다. 따라서 해당 스마트기기 제조업체의 판매량이 늘면 수혜를 본다. 다만, 국내 대부분 FPCB 업체의 삼성전자 의존도가 높기 때문에, 삼성전자 스마트기기 판매실적이 이녹스에 미치는 영향력이 가장 클 것으로 판단된다.

FPCB는 인쇄회로기판의 플라스틱판을 필름으로 대체해 얇고 휠 수 있게 만든 것이다. 이녹스는 SKC코오롱PI, 토레이 등에서 '폴리이미드 필름'(PI필름)를 구입해 이를 '커버레이', '동박적층필름(FCCL)과 같은 FPCB 소재로 가공한다. 그러면 인터플렉스, 영풍전자(이상 영풍그룹 계열사), 삼성전기, 대덕GDS, 액트, 비에이치 등 고객사에서 이녹스에서 소재를 구입해 FPCB를 완성하고, 이를 스마트기기 제조사에 최종 납품하게 된다.

또한, 이녹스는 FPCB 소재 이외에 반도체 소재에서도 매출액을 얻고 있다. 이녹스가 만드는 반도체 소재는 후공정에 사용하는 접착 테이프로, 주로 리드프레임을 칩 내부에 고정하거나 금속회로를 접착하는 데 사용한다. 지난해 3분기 누적 기준 매출 비중은 연성회로기판 소재가 85%, 반도체 후공정 소재가 15%다.

지난해 이녹스는 삼성전자의 글로벌 판매량 증가에 따른 국내 FPCB 생산 증가로 양호한 실적을 기록했다. 매출액은 전년 동기보다 23% 늘어난 1423억원을, 영업이익은 45% 늘어난 198억원을, 순이익은 27% 늘어난 117억원을 각각 기록했다.

삼성전자는 지난해 세계 스마트폰 시장에서 승승장구하며 협력사들에 성장 기회를 제공했다. 미국의 시장조사업체인 스트래티지애널리틱스(SA)가 지난 19일 발표한 '2012년 세계 스마트폰 출하량' 자료에 따르면 삼성전자는 지난해 전 세계적으로 전년보다 두 배 이상 늘어난 2억1300만대의 스마트폰을 팔았다. 이에 따라 시장점유율 30.4%로 애플(19%)을 제치고 세계 1위에 올랐다.

한편, 지난해 연간 실적 기준 이녹스의 현재 주가수익배수(PER)는 19배로 최근 5년 평균 2009년 흑자 전환 후 3년간 평균인 12배보다 높게 거래되고 있다.