[미리분석] 경농, 수익성 크게 개선...비결은?

25일 개장을 앞둔 가운데 경농이 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일(거래일 기준) 경농은 0.1%(5원) 오른 3260원에 거래를 마쳤다.

지난 22일 장 마감 후 경농은 지난해 매출액이 1310억원으로 2011년보다 8% 증가했다고 공시했다. 같은 기간 영업이익은 139억원으로 83% 늘었으며, 순이익은 65억9000만원으로 109% 증가했다고 밝혔다.

수익성이 크게 개선된 것은 매출액 증가에 따른 고정비 효과와 환율 및 원재료 값 하락에 따른 것으로 해석된다. 작물 보호제 제조원가의 70%~80%를 차지하는 농약 원재를 개발하기 위해선 10년 이상의 개발기간이 필요하다. 막대한 비용까지 들어 현재 국내 업체들의 자본력으론 이를 감당하기 어려운 상황이다. 대다수의 농약회사들이 해외 다국적기업으로부터 원재료를 수입하고 있는 이유다. 때문에 원/달러 환율은 이들 업체들의 수익성을 결정짓는 핵심 요인이다.

2011년 유럽발 재정위기 우려로 급등했던 환율은 작년 하반기부터 꾸준히 내렸다. 이에 따라 원재료 수입가격도 하락한 것으로 풀이된다.



경농은 농약제조 회사다. 동부팜한농에 이어 국내 2위 농약제조사며 매출의 96%가 농약 판매에서 발생한다. 농약은 크게 살균제, 살충제, 제초제로 나뉜다. 토질과 수질 오염을 유발할 수 있어 정부의 관리감독 하에 신제품 개발과 판매가 이뤄지고 있다. 경농은 살균제와 살충제에서 강점을 갖고 있다. 원재료는 다우, 스미모토 등 글로벌 화학업체로부터 수입하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 경농의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 185위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성이 낮은 것은 최근 5년간 연평균 순이익 성장률이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.