[승부주] 이노칩, 휴대폰용 필터 부품 강자

이노칩의 주가가 하락하고 있다. 이노칩은 작년 9월 9600원에서 12월 1만5250원까지 59% 상승했다. 그러나 이후 주가가 하락으로 현재 이노칩은 52주 최고가 대비 23% 낮은 1만1600원대에 거래되고 있다. 최근 6개월간 이노칩의 수익률은 시장수익률을 하회했다. 이노칩은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 휴대폰 ESD필터 강자

이노칩의 주력제품은 이노칩이 세라믹타입으로는 세계 최초로 개발한 전자부품인 ESD필터다. 잡음없는 휴대폰 통화를 위해서는 전자파장애(EMI)를 막는 필터 칩을 사용해야 한다. 또한 정전기를 막기 위한 배리스터 칩도 필요하다. 이노칩이 만드는 ESD필터는 EMI필터와 배리스터 칩 기능을 합친 복합전자칩이다. ESD필터는 기존 두 가지 부품을 따로 사용했을 때보다 면적이 작고 가격도 더 저렴하다.

ESD필터 개발 성공으로 국내 휴대폰 기업 독점 납품을 통해 이노칩은 빠르게 성장했다. 2008년에는 경쟁사들의 가격인하로 어려움을 겪었으나 곧 휴대폰 시장이 회복됐다. 이노텍은 일본의 무라타(Murata)사에 이어 ESD필터 세계 시장의 20%를 점유하고 있다.

[그림] 이노칩 ESD필터 원리

(자료:이노칩 홈페이지)

▷ 스마트폰용 CMEF 필터 국내 공급 1위

ESD 필터 성공 이후 이노칩은 CMEF(Commen Mode ESD Filter)를 개발했다. CMEF는 기존 일반폰에 사용되던 ESD필터에서 한발 더 나아가 USB 2.0, HDMI, e-SATA 등 고속 전송 규격을 사용하는 디지털 장치에 사용하는 ESD필터다. 대용량 미디어와 다양한 규격을 지원하는 스마트폰에 CMEF필터가 사용돼 매출이 급증하고 있다.

이노칩은 국내시장에서 삼성 등 휴대폰 제조사들에 CMEF를 독점 공급해왔으나 아모텍이 CMEF 개발로 시장에 진입했다. 아모텍의 진입으로 국내 시장점유율이 90%에서 70%로 낮아져 이노칩의 3분기 매출액은 191억원으로 전년 동기 대비 6% 감소했다. 매출감소로 3분기 영업이익 역시 전년 동기 67억원대비 22% 감소한 52억원에 그쳤다. 최근 중국 휴대폰 제조사들의 성장으로 이노칩은 중국 부품시장내 점유율을 높이고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 작년 11월부터 이노칩의 주식을 매도하기 시작했다. 작년 11월 6.8%던 외국인 지분율은 올해 1월 4.7%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 28일부터 사흘 연속으로 이노칩의 주식을 순매수했다. 이노칩의 외국인 지분율도 4.8%로 다시 상승하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이노칩의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 46위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.