[즉시분석] 리드코프 6%↑...시총이 순운전자본 '이하'

리드코프가 강세다. 22일 오후 1시 32분 현재 전일 대비 6.4% 오른 4820원에 거래되고 있다.

리드코프는 시가총액이 순운전자본 아래에 머물고 있는 종목이다. 이 회사의 현재 시가총액은 1263억원으로 지난해 9월 말 기준 순운전자본인 1383억원보다 낮다.

워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 기업이 지닌 최소한의 가치로 생각했다. 그리고 시가총액이 이보다 낮게 거래되면 안전마진을 갖췄다고 판단했다. '안전마진'이란 주가와 기업 가치의 괴리를 말한다. 그레이엄은 안전마진이 충분히 확보된 주식은 주가가 하락할 위험이 낮고, 주가 상승 시 돌아오는 수익은 극대화된다고 설명했다.

리드코프는 국내에서 유일하게 상장한 대부업체다. 전국 6개 지점을 보유한 대형 대부업체로 소비자금융 뿐만 아니라 호남지역 S-oil 석유유통도 맡고 있다. 부문별 매출 비중은 대부업 43%, 석유제품 52%다. 그러나 고유가로 석유사업이 영업적자를 기록해 소비자금융 부문이 사실상 실적 견인을 도맡고 있다.

대부업은 제1금융권에서 대출이 어려운 신용도가 낮은 고객층을 대상으로 자금을 빌려주고 이자를 받는다. 따라서 대출채권의 규모, 즉 평균대출 잔고가 클수록 이익에 긍정적이다. 신속한 신용평가와 사후고객관리 및 채권추심능력이 핵심 경쟁 요소다. 리드코프는 대부업 시장에서 5위권을 달리고 있다.

이 회사는 지난해 3분기 양호한 실적을 냈다. 매출액은 590억원으로 전년 동기 대비 11% 증가했으며, 영업이익은 92억5500만원으로 15% 늘었다. 순이익은 17% 증가한 70억4500만원을 기록했다.

대출채권 이자수익이 276억원으로 전년 동기 대비 17% 늘었다. 또한 외환거래이익이 지난해 2분기 8억8000만원 적자에서 5억2000만원 흑자로 돌아섰으며, 외환거래손실이 감소했다. 업계에 따르면 제2금융권인 대형 저축은행들이 PF 대출 부실로 영업이 정지됐고, 대부업 경쟁사들도 최고 이자율을 어기면서 일시적으로 영업이 중단됐다. 이에 따라 리드코프가 반사익을 얻은 것으로 분석된다.

최근 4분기 합산 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 18%다. 5년 평균치인 15%보다 높다. 주가수익배수(PER)는 4.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.84배다. 5년 평균값(각각 5.2배, 0.78배) 대비 PER은 낮고, PBR은 높다.
 
한편 리드코프는 한국투자밸류자산운용(지분율 8.27%), KB자산운용(5.07%) 등이 투자하고 있다.