[즉시분석] 신라교역 5%↑...3분기도 실적 개선?

신라교역이 상승세다. 8일 오후 3시 39분 현재 전일 대비 5.8% 오른 2만4450원에 거래되고 있다.

이 종목은 아이투자가 지난 8월 15일 2분기'쿼터의 여왕'으로 선정했다. 상반기 누적순이익(자회사 손익 반영)이 343억원으로 전년도 연간 순이익인 295억원을 초과했기 때문이다. 소개 이후 주가는 42% 가량 올랐다.

(바로가기: [쿼터의 여왕] 신라교역, 이미 작년 이익 '초과')

증권가에선 신라교역이 3분기에도 실적 개선세를 이어갈 것으로 전망한다. 최근 3개월간 증권사들이 제시한 이 회사의 예상 실적은 매출액 900억원, 영업이익 179억원, 순이익(자회사 손익 미반영) 150억원이다. 이는 전년 동기 대비 각각 12%, 27%, 26%씩 증가한 규모다. 업계에선 가다랑어(통조림용 참치)의 가격 강세와 어획량 증가가 실적 개선의 원인이라고 설명한다.

국제 참치정보 제공 사이트인 에이튜나닷컴(atuna.com)에 따르면 10월 통조림용 참치 가다랑어 가격은 톤당 2150달러를 기록했다. 지난달 대비 8.5% 내리긴했으나 여전히 높은 수준이다.



신라교역은 1967년 설립된 원양어업 전문업체다. 전체 매출의 50%가 원양어업에서 발생한다. 수산물과 철강재 유통 사업도 하고 있으나 적자 상태로 실질적인 수익원은 원양어업이다. 신라교역이 어획하는 주력 어종은 통조림용 참치다. 참치 어획 방법은 선망식(그물)과 연승식(낚시)으로 구분되는데, 선망식은 통조림용으로, 연승식은 횟감용으로 이용된다. 이 회사는 선망식을 주로 활용하고 있다.

신라교역의 조업지역은 태평양이다. 중서부 태평양에 선망선 8척, 미국 남서쪽과 남아메리카 서쪽 연안에 연승선 11척을 배치하고 있다. 또 합작법인을 통해 아프리카 가나 연안에서 8척이 참치를 잡고, 러시아 베링해에서 2척이 명태를 잡는다. 참치는 쿼터가 정해져 있어 조업 범위가 제한돼 있다. 그러나 개발도상국을 중심으로 수요가 늘고 있어 가격은 지속적으로 강세를 보이고 있다.

원양어업 업체들은 지난해 3분기와 4분기 라니냐의 영향과 각종 조업 규제로 어획이 부진했었다. 그러나 올해는 이러한 요인들이 해소되면서 어획량이 회복됐다. 실제 작년 3분기 8615톤에 그쳤던 신라교역의 어획량은 올 1분기 1만7955톤, 2분기 1만9365톤으로 증가했다. 신라교역의 올 상반기 매출액은 2006억원으로 전년 동기 대비 17% 늘었다. 영업이익은 365억원으로 121% 증가했으며, 자회사의 손익을 반영한 순이익은 343억원으로 111% 늘었다.

증권가에선 이 회사의 올해 실적으로 매출액 3730억원, 영업이익 653억원, 순이익(자회사 손익 미반영) 551억원을 전망하고 있다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 7.2배, 자기자본이익률(ROE)은 15%다.

한편 한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)은 지난달 2일 신라교역 지분을 3.74%P 축소했다고 공시했다. 이에 따라 보유 지분율은 종전 6.75%에서 3.01%로 줄었다. 처분단가는 1만3000원에서 2만2000원 사이다. 이 운용사는 지난 5월까지만 해도 주식을 매입했었다. 그러나 최근 주가 상승이 이뤄지면서 차익 실현에 나선 것으로 풀이된다. 한국밸류는 현재 지분율이 5% 이하로 떨어져 대량 보유 보고 의무가 사라진 상태다.

반면 KB자산운용은 지분율을 꾸준히 유지하고 있다. 이 운용사는 지난 8월 7일 지분을 1.48%P 확대하며 보유 지분율을 6.54%까지 끌어올렸다. 매입단가는 1만1000원에서 1만7000원 사이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 20%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신라교역의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 340위(상위 20%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션과 현금 창출력은 각각 0점과 1점으로 낮은 수준이다. 밸류에이션은 현재 주가수익배수(PER)가 7.8배로 5년 평균치인 5.8배를 넘어선 점이, 현금 창출력은 영업 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 마이너스(-)인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.