[승부주] E1, LS계열 LPG 수입 판매사

E1의 주가가 반등하고 있다. E1은 지난 2월 6만1000원대에 거래됐으나 3월부터 주가가 25% 이상 하락했다. 7월 들어 반등을 시작해 현재 E1은 52주 최저가 대비 33% 상승한 6만원대에 다시 거래되고 있다. E1의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 상회했다. E1의 반등은 계속될 수 있을까.



▷ LS계열 LPG 공급회사

E1은 액화석유가스(LPG) 수입 판매 회사다. LPG는 석유 정제 과정에서 나오는 석유가스다. 실생활에서 사용하는 LPG로는 프로판과 부탄이 있다. 프로판가스는 기화점이 낮아 겨울에도 사용하기 쉬워 가정 난방용으로 주로 사용된다. 부탄가스는 기화점이 높은 대신 프로판보다 열량이 높아 자동차 연료 및 휴대용 연료로 사용한다. 국내 LPG 판매는 SK가스, E1 등 전문 LPG 회사 외에도 GS칼텍스, SK에너지, S-oil, 현대오일뱅크 등 정유회사들이 참여하고 있다. E1의 국내 시장 점유율은 24%로 2위를 달리고 있다.

LPG는 대부분 수입에 의존하고 있다. 국내 LPG 공급가격은 사우디아라비아의 국영회사 아람코의 고시 가격이 그대로 반영되는 구조다. 부동산 가격, 물류비 등 비용에 따라 가스충전소별로 판매가격 차이가 나게 된다. LPG 업계는 2009년 말 공정거래위원회로부터 가격 담합으로 6000억원대의  과징금을 부과받은 바 있다.



도시가스 확산으로 LPG 수요가 감소해 LPG 산업은 저성장하고 있다. E1은 과거 LG 그룹 소속에서 LS 그룹으로 계열 분리된 후 신재생에너지 등 사업다각화에 나서고 있다. '프로스펙스' 브랜드를 보유한 스포츠 용품 회사 LS네트웍스도 보유하고 있다. 본업에서도 작년 대산기지를 준공완료해 여수기지, 인천기지와 함께 LPG 저장량을 확대했다.

E1의 2분기 매출액은 1조4126억원으로 전년 동기 대비 4% 감소했다. 매출 감소와 판관비 증가로 2분기 영업이익은 전년 동기 210억원 대비 57% 감소한 90억원에 그쳤다.

국제 LPG 가격이 최근 급등해 LPG 업체들은 가스가격을 높이는 중이다. 차량용 부탄가스 수입가격은 지난 7월 톤당 620달러에서 9월 930달러로 50% 급등했다. E1은 지난 1일 LPG 공급가를 리터당 61원 인상했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 올 해 들어 E1의 주식을 꾸준히 매수해왔다. E1의 외국인 지분율은 작년 말 1.8%에서 2.3%로 상승했다. 외국인은 지난 9월 28일부터 거래일 기준으로 4일 연속 E1의 주식을 순매수하고 있다. E1의 최대주주는 구자열 LS전선 회장으로 특수관계인을 포함해 E1의 지분 45.3%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 14%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 E1의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 246위(상위 14%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 5년간 순이익 성장률이 2.5%에 그쳐 시장 금리보다 낮았던 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.