[즉시분석] 한국제지 3%↑..인쇄용지 '1위'

한국제지가 상승세다. 20일 오전 10시 55분 현재 한국제지는 3.6%(750원) 오른 2만100원에 거래되고 있다.

최근 외국인은 한국제지 지분을 꾸준히 늘리고 있다. 지난 8월 초 외국인 보유 지분은 4%였지만, 전일 4.68%로 확대된 상태다. 한국제지 지분을 대량 보유하고 있는 한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)도 매수세에 동참하고 있다. 한국밸류는 지난 3일 한국제지 지분을 2.2%P 추가 취득해 보유 지분이 7.7%로 늘었다고 공시했다. 한국밸류는 지난 7월 한국제지 지분을 5%이상 취득했다고 신규 보고했다.

한국제지는 인쇄용지를 만드는 회사다. 한국제지는 올 상반기 인쇄용지 내수 시장에서 판매량 기준 19%의 점유율을 기록하고 있다. 한솔제지(18.6%)와 근소한 차이로 업계 1위다. 상장된 경쟁업체로는 무림페이퍼, 무림P&P, 아트윈제지 등이 있다.

사업보고서에 따르면 국내 인쇄용지 시장규모는 2조3000억원이며, 수출금액은 10억 달러(약 1조1300억원) 수준이다. 내수시장 비중이 커 국내총생산(GDP) 규모와 성장을 같이 한다. 인쇄용지산업은 타 산업에 비해 제조원가 중 원재료 비중이 크다. 펄프는 원재료의 70~80%를 차지하고 있는데, 국내 자급률이 낮아 80% 정도를 수입한다.

한국제지의 2분기 매출액은 1524억원으로 전년 동기 대비 7% 감소했다. 영업이익은 16억4000만원으로 66% 줄었으며, 순이익은 7억4300만원으로 86% 감소했다. 원/달러 환율 상승으로 지난해 같은 기간보다 12억원 가량의 외환차손이 추가로 발생했으며, 외환차익은 26억원에서 3억9000만원으로 대폭 감소했다. 이를 기타영업손익에 반영하면서 영업이익이 크게 줄었다. 한국제지는 925억원의 달러화 부채를 보유하고 있어 원/달러 환율 상승 시 영업 외 비용이 발생한다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 119위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현재 주가순자산배수(PBR)는 0.2배로 5년 평균인 0.4배보다 낮다. 다만 2분기 연환산 자기자본이익률(ROE) 역시 2%로 5년 평균치의 절반 수준이다. 이 같은 점이 반영돼 한국제지의 밸류에이션 점수는 2점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.