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[즉시분석] 한국제지 2%↑...한국밸류의 힘?
12.09/11
김구민
최근 한국투자밸류자산운용이 지분을 확대하고 있는 한국제지1,038원, ▼-2원, -0.19%가 상승세다. 11일 오후 2시 40분 현재 전일 대비 2.6% 오른 2만1250원에 거래되고 있다.
한국투자밸류자산운용은 지난 3일 공시를 통해 한국제지 지분 7.71%를 보유하고 있다고 밝혔다. 지난 7월 27일 5.5%의 지분을 갖고 있다고 신규 공시한 이후 한 달여 만에 추가로 2.21%p를 매입한 것이다. (※관련기사 ☞ [지분공시] 한국밸류, 한국제지 2% 추가 취득) 최근의 주가상승은 이 같은 매수세 유입과 실적 개선 기대감이 반영된 것으로 풀이된다.
반면 한국제지 지분 5% 이상을 보유 중이던 다른 주요주주는 지분을 줄이고 있어 대조적이다. 신영자산운용은 지난 10일 공시를 통해 기존 7.28%이던 지분율을 6.21%로 낮췄다고 밝혔다. 9.62%의 지분율을 기록했던 진흥저축은행도 장내매도를 통해 지분을 4.82%로 축소했다고 전일 공시했다.
한국제지는 국내 1위 인쇄용지 제조업체다. 반기보고서에 따르면 올해 상반기 국내시장 점유율은 19%로 2위인 한솔제지11,010원, 0원, 0%의 18.6%보다 0.4%P 앞섰다. 밀크(MILK)라는 브랜드를 갖고 있다. 회사는 대형출판사, 대형인쇄소 및 도매상을 통해 제품을 판매하고 있으며, 최근 원재료 가격 강세와 판매가격 약세에 따라 경쟁이 심화되고 있어 원가절감과 생산성 향상을 통해 성장을 이루겠다는 목표를 갖고 있다.
2분기 매출액은 1524억원으로 전년 동기 대비 6% 줄었다. 영업이익은 16억원으로 65%, 순이익은 7억원으로 85% 감소했다. 매출 감소에 기타비용 증가가 겹친 까닭이다. 기타비용은 외환차손 15억원이 주로 반영됐다. 한국제지는 924억원 규모의 외화부채를 보유하고 있어 원/달러 환율이 5% 상승하면 40억원의 관련 손실이 생긴다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
한국투자밸류자산운용은 지난 3일 공시를 통해 한국제지 지분 7.71%를 보유하고 있다고 밝혔다. 지난 7월 27일 5.5%의 지분을 갖고 있다고 신규 공시한 이후 한 달여 만에 추가로 2.21%p를 매입한 것이다. (※관련기사 ☞ [지분공시] 한국밸류, 한국제지 2% 추가 취득) 최근의 주가상승은 이 같은 매수세 유입과 실적 개선 기대감이 반영된 것으로 풀이된다.
반면 한국제지 지분 5% 이상을 보유 중이던 다른 주요주주는 지분을 줄이고 있어 대조적이다. 신영자산운용은 지난 10일 공시를 통해 기존 7.28%이던 지분율을 6.21%로 낮췄다고 밝혔다. 9.62%의 지분율을 기록했던 진흥저축은행도 장내매도를 통해 지분을 4.82%로 축소했다고 전일 공시했다.
한국제지는 국내 1위 인쇄용지 제조업체다. 반기보고서에 따르면 올해 상반기 국내시장 점유율은 19%로 2위인 한솔제지11,010원, 0원, 0%의 18.6%보다 0.4%P 앞섰다. 밀크(MILK)라는 브랜드를 갖고 있다. 회사는 대형출판사, 대형인쇄소 및 도매상을 통해 제품을 판매하고 있으며, 최근 원재료 가격 강세와 판매가격 약세에 따라 경쟁이 심화되고 있어 원가절감과 생산성 향상을 통해 성장을 이루겠다는 목표를 갖고 있다.
2분기 매출액은 1524억원으로 전년 동기 대비 6% 줄었다. 영업이익은 16억원으로 65%, 순이익은 7억원으로 85% 감소했다. 매출 감소에 기타비용 증가가 겹친 까닭이다. 기타비용은 외환차손 15억원이 주로 반영됐다. 한국제지는 924억원 규모의 외화부채를 보유하고 있어 원/달러 환율이 5% 상승하면 40억원의 관련 손실이 생긴다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 131위(상위 8%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[제지업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
[제지업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한솔제지 | 8,870원 | ▼30원 (-0.3%) | 7,823 | 809 | 477 | 10.7 | 0.51 | 4.8% |
| 한국제지 | 20,900원 | ▲200원 (1%) | 3,106 | 110 | 82 | 9.6 | 0.22 | 2.3% |
| 무림페이퍼 | 2,515원 | ▲5원 (0.2%) | 2,929 | 114 | -63 | N/A | 0.30 | -4.4% |
| 신대양제지 | 24,300원 | ▼150원 (-0.6%) | 1,385 | 223 | 160 | 2.8 | 0.40 | 14.1% |
| 아세아제지 | 12,950원 | ▲50원 (0.4%) | 1,363 | 141 | 100 | 4.6 | 0.33 | 7.3% |
| 동일제지 | 2,335원 | ▲20원 (0.9%) | 1,123 | 166 | 113 | 3.3 | 0.45 | 13.8% |
| 영풍제지 | 16,300원 | ▲300원 (1.9%) | 584 | 65 | 55 | 3.1 | 0.36 | 11.6% |
| 아세아페이퍼텍 | 7,680원 | ▲10원 (0.1%) | 817 | 70 | 54 | 4.1 | 0.26 | 6.3% |
| 태림포장 | 2,095원 | ▲100원 (5%) | 1,949 | 151 | 206 | 4.9 | 0.43 | 8.7% |
| 대영포장 | 958원 | ▼24원 (-2.4%) | 1,175 | 84 | 46 | 28.1 | 0.90 | 3.2% |
| 삼보판지 | 30,450원 | ▲150원 (0.5%) | 591 | 38 | 26 | 3.9 | 0.18 | 4.6% |
| 수출포장 | 17,300원 | ▼150원 (-0.9%) | 1,307 | 181 | 136 | 3.7 | 0.35 | 9.5% |
| 무림P&P | 3,615원 | ▲20원 (0.6%) | 3,015 | 168 | 68 | 28.3 | 0.41 | 1.5% |
| 무림SP | 2,015원 | 0원 (0%) | 753 | 44 | 26 | 12.2 | 0.27 | 2.3% |
| KGP | 944원 | ▲9원 (1%) | 508 | -15 | -33 | N/A | 0.37 | -67% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[한국제지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 백상지, 아트지 등 인쇄용지 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 인쇄용지는 경제 규모가 커지면 사용량이 느는 추세 ㅇ 원자재인 펄프 80%를 해외에서 수입해 환율변동에 민감함 |
| 경기변동 | 경기에 따라 수요 변동. 계절적에 따라 실적 차이 보임 |
| 주요제품 | ㅇ 일반인쇄용지 및 복사지 (매출 비중 57%) ㅇ 고급인쇄용지 (매출 비중 40%) |
| 원재료 | ㅇ 펄프: 주원료로 수입하고 있음 (매입 비중 71%) ㅇ 부재료: 광택제 외 (매입 비중 28%) |
| 실적변수 | ㅇ 국제 펄프 가격 및 환율 하락시 수혜 ㅇ 일반적으로 4~8월 비수기, 9~3월 성수기 |
| 리스크 | 원재료 가격 상승 및 환율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한국제지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한국제지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 단재완 | 본인 | 보통주 | 943,538 | 18.85 | 943,538 | 18.85 | - |
| 김춘순 | 모 | 보통주 | 103,203 | 2.06 | 103,203 | 2.06 | - |
| 김영해 | 처 | 보통주 | 63,390 | 1.27 | 63,390 | 1.27 | - |
| 단우영 | 자 | 보통주 | 236,070 | 4.72 | 236,070 | 4.72 | - |
| 단우준 | 자 | 보통주 | 239,280 | 4.78 | 239,280 | 4.78 | - |
| 단정숙 | 최대주주 친인척 | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 12,212 | 0.24 | - |
| 명명진 (단명진) | " | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 12,212 | 0.24 | - |
| 단명호 | " | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 12,212 | 0.24 | - |
| 단혜향 | " | 보통주 | 11,232 | 0.22 | 11,232 | 0.22 | - |
| 단혜봉 | " | 보통주 | 10,502 | 0.21 | 10,502 | 0.21 | - |
| 단두현 | " | 보통주 | 2,559 | 0.05 | 2,559 | 0.05 | - |
| 김광권 | 임원 | 보통주 | 434 | 0.01 | 434 | 0.01 | - |
| 남기영 | " | 보통주 | 300 | 0.01 | 300 | 0.01 | - |
| 해성산업 (주) | 투자법인 | 보통주 | 281,955 | 5.63 | 281,955 | 5.63 | - |
| 해 성 문화재단 | " | 보통주 | 250,239 | 5.00 | 250,239 | 5.00 | - |
| 계 | 보통주 | 2,179,338 | 43.54 | 2,179,338 | 43.54 | - | |
| 우선주 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
