[미리분석] 한세실업, 기관 비중축소..너무 올랐나?

[아이투자 김구민] 11일 개장을 앞두고 한세실업의 주가흐름이 관심을 끈다. 한세실업은 올해들어 시장 대비 강한 모습을 보였다. 전일 종가 9380원은 연초 대비 32% 오른 수치다. 같은 기간 코스피는 10 포인트 오르는데 그쳤다. 상승률은 0.5%다.

한세실업은 기관투자자가 관심을 갖는 종목이다. 사업보고서에 따르면 국민연금공단, 신영자산운용, 세이에셋코리아자산운용의 세 개 기관에서 지분을 보유하고 있다. 하지만 최근들어 기관들이 비중을 축소하고 있다. 지난달 10일 신영자산운용은 보유지분을 5.94%로 줄였다고 공시했다. 지난 2월 10.27%까지 갖고있던 주식을 9.11%로 줄인 것을 시작으로 계속 지분을 줄여나가고 있다.

세이에셋코리아자산운용도 지난달 4일 공시를 통해 이전 5.98%이던 지분율을 4.96%로 축소했다고 밝혔다. 5% 미만으로 지분율이 낮아져 이후 매매 상황에 대해서는 추가 신고의무가 없다. 단 지분을 늘려 다시 5% 이상이 되면 신규 보고 의무가 생긴다.

한세실업은 의류 아웃소싱 생산업체다. 지난 1982년 의류 수출업체로 설립돼 국내에서 수영복, 자켓 등을 생산해 주문자 상표 부착생산(OEM)방식으로 미국에 수출하며 성장했다. 지난 1987년 이후 해외로 공장을 이전해 사이판, 니카라과 등에 공장을 설립했고 2001년 베트남에 현지법인을 설립했다. 또한 2005년에는 인도네시아에 진출했다.

현재 니카라과, 과테말라, 베트남, 인도네시아에 생산 공장을 확보하고 니트의류, 숙녀복 및 캐주얼 의류 등을 생산하고 있다. 주요 고객은 미국의 월마트, 아베크롬비, 갭, 나이키 등이다. 또한 최근 의류 트렌드의 한 축으로 시장을 확대하고 있는 SPA브랜드에도 납품하고 있다.

SPA브랜드란 상품을 직접 제조해 유통까지 하는 의류전문 소매점이다. 대량생산과 유통단계 축소로 제조원가를 낮추고 저렴한 가격에 제품을 판매한다. 기획, 생산, 유통과정을 수직적으로 통합시켜 소비자의 트렌드를 재빨리 반영할 수 있는 것도 장점이다. 대표적인 업체로는 유니클로, 자라, 에이치앤엠(H&M) 등이다.

한세실업의 올해 1분기 매출액은 2351억원으로 전년 동기 대비 30% 증가했다. 영업이익은 141억원으로 66% 늘어났으며, 순이익은 110억원으로 78% 증가했다. 수출 물량 증가와 원재료인 면화 가격 하락이 반영됐다. 분기보고서에 따르면 올해 1분기 면화 가격은 kg당 3.74달러로 지난해 연간 4.88달러 대비 23% 하락했다.

◆주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 14%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한세실업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 236위(상위 14%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 다만 밸류에이션 점수는 1점으로 낮다. 현재 주가수익배수(PER)가 6.3배로 2009년 이후 평균 5.9배 대비 높은점 등이 반영됐다. 한세실업은 2009년 한세예스홀딩스에서 인적분할을 통해 설립됐다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.