[스몰캡] KG이니시스, 2Q도 기대…본업+자회사 '탄탄'

편집자주 | 국내 약 2100여 개 상장사 중 무려 88%에 달하는 1850여 개는 증권사에서 나오는 리포트가 불과 3개 이하입니다. 리포트가 하나도 나오지 않는 종목도 1500여 개나 됩니다. 아이투자는 이처럼 증권사에서 잘 다루지 않는 스몰캡 종목 중 우량한 기업을 골라 투자지표와 핵심포인트 등을 간략히 소개합니다.
KG이니시스의 주가는 지난 21일 종가 기준 현재 전일 대비 0.67% 내린 2만2350원이다. 2021년 1분기 실적과 현재 주가를 반영한 KG이니시스의 주가수익배수(PER)는 13.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1.9배, 자기자본이익률(ROE)은 13.8%다. 같은 시각 시가총액은 6237억원이다. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 KG이니시스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점이다.

KG이니시스는 국내 시장점유율 1위 온라인 결제(카드, 계좌이체, 휴대폰 등) 대행 서비스 전문 업체다. 주력 기술인 암호화 인증기술과 데이터 보호기술, 전자서명 기술을 기반으로 이니페이(INIpay), 케이페이(KPAY), 더블유페이(WPAY) 등 전자결제서비스를 제공하고 있다.

회사는 결제서비스의 연속성을 보장하고 거래의 안정성을 확보하기 위해 전 시스템 및 서버 듀얼화를 통한 무정지 시스템을 구축했다. 또한 정보보호 강화와 신뢰성 확보를 위해 지난 2014년 글로벌 결제 데이터 보안 인증을 취득한 이래로 7년 연속 해당 인증을 유지하고 있다.



아울러 언택트 소비 시장의 확대로 신규 영역인 제약, 인테리어, 리조트 영역에서의 거래액을 확보하였으며 결제시스템 고도화를 통해 학습지 교육시장, 식음료 시장 등으로 결제 시장을 확장하고 있다. 작년 11월에는 한국도로공사와 비대면 주문 및 결제서비스를 도입하는 업무협약을 체결했으며 고속도로 휴게소 내 테이블 오더 서비스를 제공할 예정이다.

또한 작년 3분기엔 요식업을 하는 종속기업 케이에프씨코리아의 지분 전량을 계열사인 케이지써닝라이프로 매각했고 관련 사업을 중단 영업으로 분류했다. 이후 2020년 10월 중 커피전문점 체인사업을 하는 할리스에프엔비의 지분 93.8%를 취득함에 따라 할리스에프앤비가 KG이니시스의 종속기업으로 편입됐다.



KG이니시스는 주요 사업인 전자상거래 및 유통 사업부문의 견조한 매출을 바탕으로 안정적인 실적을 지속했다. 지난해는 코로나19 확산에 따른 언택트 소비 트렌드의 확산으로 전자상거래 결제액이 늘면서 수익성 개선 추세를 이어왔다. 지난해는 연간 영업이익이 980억원을 기록하며 연간 최대 실적을 다시 썼다.

최근 분기인 2021년 1분기 매출액은 전년 동기 2409억원 대비 소폭 증가한 2418억원이다. 같은 기간 영업이익은 228억원에서 260억원으로 14% 늘었고, 순이익은 123억원에서 157억원으로 27% 증가했다. 주 사업인 전자상거래 및 유통 매출액은 전년 동기 대비 13% 증가, 영업이익은 18% 증가했다.

2분기 전망도 긍정적이다. 하나금융투자 최재호 연구원은 21일 KG이니시스의 올해 2분기 매출액을 2458억원(+29% 이하 전년동기비), 영업이익은 281억원(+12%)으로 추산했다. 주요 수익 가맹점인 글로벌, 중소형 및 호스팅 부문의 거래액 호조세와 더불어 자회사 KG모빌리언스의 호실적, 2분기 자회사 할리스에프앤비의 흑자전환이 예상된다는 분석이다.

아울러 올해 연간 실적은 최고치를 경신할 전망이라 내다봤다. 최 연구원이 전망한 올해 KG이니시스 연간 매출액은 전년 대비 19% 증가한 9634억원, 영업이익은 전년 대비 19% 늘어난 1163억원이다. ▲글로벌, 중소형 및 호스팅 등 고수익 거래액의 지속 성장 ▲백신 보급 확대에 따른 여행, 항공, 티켓 등 부문 가맹점 거래액 확대 ▲주요 자회사 실적 개선 등이 주요 성장 요인이다.



2021년 1분기 기준 부채비율 287%, 유동비율 98%를 기록했다. KG이니시스의 사업 특성상 부채비율이 높게 나타날 수 있다. 회사 측은 "전자지급결제대행업(PG)의 경우 신용카드사로부터 고객이 결제한 대금을 받아 다시 가맹점에 정산하는 구조를 가지고 있다"라며 "이 경우 신용카드사로부터 수취한 대금을 가맹점에 정산 전 PG가 일시적으로 대금을 유보하게 되며 이때 예수금(부채) 계정이 발생하게 된다"고 설명했다.

KG이니시스는 2019년 이후 두 자릿 수의 ROE를 유지하고 있다. 2% 아래였던 순이익률이 5~6% 수준으로 상승한 영향이다. KG이니시스의 주가가 등락을 거듭했고 PBR은 1.5~3.5배 사이를 오갔다. 2018년 이후 주당순자산(BPS)이 오름세를 보이는 가운데 최근 주가는 2만2000원 선으로 회복했다. 현재 기록 중인 1.9배 PBR은 이전 고점 대비 27% 낮다.





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